中国对外资产价值变化的轨迹与原因——基于国际投资头寸表的视角

论文摘要

随着中国对外资产规模不断增加,资产存量价值变动的重要性日益凸显。通过金融账户而非经常账户出发来对中国对外资产价值变动情况进行考察,不仅可以避免不必要的误差,也可以在各子项下开展细化分析。总体而言,在2009-2017年期间,中国对外资产获得了轻微的估值收益。其中对离岸金融中心"直接投资"的估值收益较高。但我们判断这并非由汇率因素和价格因素所致。将中国大陆对离岸金融中心的直接投资数据剔除后,中国对外资产的估值收益为负。具体来看,中国的外汇储备虽未获得良好的估值收益,但也并未遭受损失;证券投资中的股权投资获得较好的估值收益,但由于占比过低,因而影响有限;中国对外债权投资和"其他投资"估值损失较高,通过与其他国家进行横向对比,"数量的其他变化"应是致其流失的重要原因。

论文目录

• 从金融账户入手来推断国际投资头寸的价值变动
•   （一）估值效应的界定
•   （二）通过经常账户余额推断净国际投资头寸的估值效应的方法值得商榷
• 中国对外资产的结构和广义估值效应
• 从国际投资头寸表看中国对外资产价值损益
•   （一）股权投资估值收益虚高，债权投资估值损失明显[1]
•   （二）资本流失的可疑出口——“其他投资”
•   （三）储备资产：中国对外资产估值收益的压舱石
•   （四）对外资产估值损益几何？
• 结论与政策建议

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 周学智,张明

关键词: 对外资产,金融账户,估值损益

来源: 国际经济评论 2019年06期

年度: 2019

分类: 经济与管理科学

专业: 金融,投资

单位: 中国社会科学院世界经济与政治研究所

分类号: F832.6

页码: 36-55+5

总页数: 21

文件大小: 2314K

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