汇率预期、指令流与人民币汇率价差

论文摘要

本文利用时变参数向量自回归模型（TVP-VAR）研究了指令流对在岸与离岸人民币汇率价差的影响,通过等间隔脉冲响应函数发现汇率价差对指令流和汇率升贬值预期的冲击都表现出显著的时变特征,宏观变量汇率预期升贬值对指令流有负向影响,指令流对汇率价差的影响也为负,并且滞后阶数越长影响越显著。进一步通过中介效应发现,在汇率预期影响在离岸汇率价差的过程中,指令流起到了显著的中介作用,存在"汇率预期→指令流→汇率价差"的影响机制。

论文目录

• 一、引言与文献综述
• 二、研究假设
•   （一）指令流微观市场的传导机制
•   （二）汇率预期与指令流影响理论机制与假设
•   （三）模型构建
•     1. 模型的建立
•     2. 数据来源与变量设计
• 三、“指令流”微观市场的实证研究
•   （一）模型中参数的估计结果
•   （二）时变脉冲响应图
•     1. 汇率价差的脉冲响应（图3和4第1列）
•     2. 汇率预期升贬值的脉冲响应（图3和4第2列）
•     3. 指令流的脉冲响应（图3和4第3列）
• 四、机制分析：指令流的中介效应
• 五、稳健性检验
• 六、结论与建议

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 张晓莉,孙琪琪,吴琼

关键词: 汇率预期,指令流,人民币汇率价差

来源: 金融与经济 2019年12期

年度: 2019

分类: 经济与管理科学

专业: 金融

单位: 上海对外经贸大学世界经济研究所,上海对外经贸大学

基金: 国家社会科学基金项目“人民币汇率维稳与市场化的均衡研究”（项目编号：16BJL093）资助

分类号: F832.6

DOI: 10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2019.12.001

页码: 4-11

总页数: 8

文件大小: 1599K

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