环保压力与重污染企业的银行贷款契约——基于“PM2.5爆表”事件的经验证据

论文摘要

当下环境保护与企业债务融资的关系引发学术界关注,环境风险已成为影响重污染企业债务融资的关键因素。文章将2011年"PM2.5爆表"作为外生冲击事件,收集国家重点管控的6大行业388家重污染企业作为对照实验数据,检验环保压力如何影响重污染企业所获取的银行贷款契约,以及两者之间的关系如何进一步受到环保信息披露质量和媒体关注的影响而发生变化。为确保检验结果不受时间序列上其它事件的混淆效应影响,运用双重差分模型进行估计。研究发现:2011年的"PM2.5爆表"事件发生后,较之非重污染企业,那些重污染企业获得银行贷款契约更为严苛,该结果受到企业环保信息披露质量和媒体关注影响。相对于环境信息披露质量较高的重污染企业,环境信息披露质量较差的重污染企业所获银行贷款契约条件更加苛刻。相对于媒体关注度较高的重污染企业,媒体关注度较低的重污染企业所获银行贷款契约条件更加苛刻。因此,环境污染行为或相应的环保政策在影响企业融资方面存在"预期"传导渠道。银行在面对重污染企业融资诉求时,应强化环保预审工作,进一步管控或惩戒有环境污染记录者之融资行为。媒体机构也要积极发挥外部治理作用,曝光银行与重污染企业之间不当交易行为。

论文目录

• 1 问题提出
• 2 事件回顾
• 3 研究假设
•   3.1“PM2.5爆表”以及银行贷款契约
•   3.2 环保信息披露质量的影响
•   3.3 媒体关注度的影响
• 4 研究设计
•   4.1 样本和数据来源
•   4.2 变量定义
•     4.2.1 被解释变量
•     4.2.2 指示变量
•     4.2.3 调节变量
•     4.2.4 控制变量
•   4.3 模型设计
• 5 实证结果
•   5.1 描述性统计
•   5.2 回归结果和分析
•     5.2.1“PM2.5爆表”和银行贷款契约
•     5.2.2 调节效应检验
•     5.2.3 稳健性检验
• 6 结论与启示

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 刘常建,许为宾,蔡兰,张孝静

关键词: 重污染企业,银行贷款契约,环保信息披露,媒体关注度

来源: 中国人口·资源与环境 2019年12期

年度: 2019

分类: 工程科技Ⅰ辑,经济与管理科学

专业: 环境科学与资源利用,金融,投资

单位: 南开大学商学院,前海金融控股有限公司,贵州大学管理学院,青岛理工大学管理工程系

基金: 国家自然科学基金项目“家族企业控制权配置的社会阶层烙印与企业投资‘脱实向虚’”(批准号:71862006),贵州省科技计划项目“家族企业控制权配置的社会阶层烙印与企业投资‘脱实向虚’”(批准号:黔科合平台人才[2017]5788号)

分类号: X513;F832.4

页码: 121-130

总页数: 10

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