货币政策不确定性、违约风险与宏观经济波动

论文摘要

本文首先测度了中国货币政策的不确定性,并从宏观总量层面检验了货币政策不确定性对于违约风险和实体经济活动的影响。进一步通过构建包含货币政策不确定性和风险冲击的非线性DSGE模型,使用带有随机波动率的货币政策规则刻画中国货币政策的不确定性,从理论上分析了货币政策不确定性冲击对违约风险和实体经济的影响。研究发现:(1)货币政策不确定性的增加会带来违约风险的上升和产出的下降。(2)当违约风险较高时,货币政策不确定性对于产出的负向冲击明显更强。本文的研究对于理解中国货币政策不确定性的经济效应,防范和化解金融风险,以更好地促进金融与实体经济的良性循环具有重要的政策含义。

论文目录

• 一、 引 言
• 二、 关于货币政策不确定性和违约风险的经验事实
•   （一） 货币政策不确定性的测度
•   （二） 来自宏观总量层面的经验证据
•     1.宏观层面违约风险因子构建
•     2.门限VAR模型
• 三、 理论模型
•   （一） 家庭部门
•   （二） 企业家
•   （三） 金融中介
•   （四） 资本品生产商
•   （五） 零售商
•   （六） 中央银行和政府部门
•   （七） 资源约束和市场出清
•   （八） 宏观均衡
• 四、 参数校准和数值模拟
•   （一） 包含随机波动率的泰勒规则的估计
•   （二） 相关参数的校准
•   （三） 数值模拟和模型动态
•     1.货币政策不确定性冲击
•     2.不同违约风险情形下的货币政策不确定性冲击
•     3.参数的敏感性分析
• 五、 结论与启示

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 王博,李力,郝大鹏

关键词: 货币政策不确定性,违约风险,随机波动率,非线性模型

来源: 经济研究 2019年03期

年度: 2019

分类: 经济与管理科学

专业: 经济体制改革,金融

单位: 南开大学金融学院,北京大学光华管理学院,中国人民大学汉青经济与金融高级研究院

基金: 国家社会科学基金重大项目(17ZDA074),国家社会科学基金重大专项(18VFH007),国家自然科学基金(71873070),南开大学百青团队项目的资助

分类号: F124.8;F822.0

页码: 119-134

总页数: 16

文件大小: 4397K

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