董事声誉偏好与企业投资效率——基于中国2005-2016年上市公司的实证分析

论文摘要

本文以2005—2016年中国沪深A股上市公司为研究对象,探讨董事声誉偏好对企业投资效率的影响机制。结果发现:相对于股东友好型声誉而言,公司董事声誉偏好经理友好型对公司过度投资和投资不足的抑制作用更显著,这可能是由于董事声誉偏好经理友好型,会积极促进经理内部信息共享和专业管理优势所带来的正面影响,从而更好地发挥董事声誉机制的作用,提升公司投资效率。进一步结合产权性质和股权集中度研究董事声誉机制对企业投资效率的影响差异,结果表明:与非国有企业相比,国有企业的经理友好型董事声誉对投资效率的正向影响更大;股权越集中的股东控制型公司中,经理友好型董事声誉对投资效率的促进作用更明显。本文的研究结论,不仅丰富了代理理论和公司治理等相关研究内容,而且对未来纵向深入推进国有企业改革具有重要的政策启示。

论文目录

• 一、引言
• 二、文献回顾与研究假设
•   （一）董事声誉偏好与企业投资效率
•     1. 董事会结构
•     2. 经营模式
•     3. 经理薪酬激励
•   （二）产权性质、董事声誉偏好与企业投资效率
•   （三）股权集中度、董事声誉偏好与企业投资效率
• 三、研究设计
•   （一）样本选择与数据来源
•   （二）变量定义
•     1. 公司投资效率（Absinv）的测度
•     2. 董事声誉类型（Repu）的测度
•     3. 其他控制变量（Controls）
•   （三）模型设定
• 四、实证结果与分析
•   （一）描述性统计分析
•   （二）基本回归分析
•   （三）基于产权性质的回归分析
•   （四）基于股权集中度的回归分析
•   （五）基于投资不足和过度投资的回归分析
•   （六）稳健性检验
• 五、结论与启示

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 赵娜,张晓峒,朱彤

关键词: 董事声誉,投资效率,公司治理,国有企业,股权集中

来源: 南开经济研究 2019年05期

年度: 2019

分类: 经济与管理科学

专业: 企业经济,金融,证券,投资

单位: 南开大学经济学院,北京大学汇丰商学院

基金: 教育部重点研究基地重大项目“外资政策自由化,产业动态研究及其竞争力研究”(16JJD790026),教育部人文社会科学规划项目“审慎资本管制与中国资本账户开放：基于跨境资本套利和套汇的研究”(16YJA790047),中国特色社会主义经济建设协同创新中心(南开大学)的资助

分类号: F832.51;F271;F273.1

DOI: 10.14116/j.nkes.2019.05.011

页码: 198-224

总页数: 27

文件大小: 757K

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