“稳定器”还是“助推器”?——机构投资者持股与股票异常收益风险

论文摘要

以2008—2017年中国A股上市公司为研究对象,运用面板Poisson回归从静态、动态及异质性视角分析机构投资者在个股异常收益风险中的作用。结果表明:从持股静态水平上看,机构投资者持股比重上升并不会起到稳定公司未来股价的作用,反而会加剧个股在未来的异常收益风险,且这一风险叠加效应具有非对称特征,即持股比重上升对股价暴跌风险的影响较为明显;从持股动态变化上看,机构"净增持"并不会助推当期股价暴涨,但"净减持"却会加剧当期股价暴跌;从风险叠加效应的异质性上看,公司规模越大(机构进出越便利)、机构股权集中度越高时,对异常收益风险的正冲击越强。此次研究对机构投资者在资本市场收益异常波动中究竟是扮演了"稳定器"角色还是"助推器"角色进行了识别,为优化机构投资者监管、防范股价异常波动风险提供了参考依据。

论文目录

• 一、引 言
• 二、文献回顾与理论假设
• 三、研究设计
•   1.样本选择与数据来源
•   2.变量选择与度量
•     （1）因变量
•     （2）自变量
•     （3）控制变量
•   3.模型设定
• 四、实证结果
•   1.描述性统计分析
•   2.方差分析
•   3.回归分析
• 五、稳健性分析
•   1.内生性检验
•   2.变换因变量和自变量的度量方式
• 六、结论与建议

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 于博,范璐

关键词: 机构投资者,股价崩盘风险,股权集中度

来源: 河海大学学报(哲学社会科学版) 2019年06期

年度: 2019

分类: 社会科学Ⅱ辑,经济与管理科学

专业: 金融,证券,投资

单位: 天津财经大学金融学院

基金: 国家社会科学基金一般项目(17BGL062)

分类号: F832.51

页码: 80-90+112

总页数: 12

文件大小: 280K

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