新三板定向增发企业融资效率及其影响因素的实证研究

论文摘要

中小企业是经济发展的重要组成部分,但中小企业的融资难问题却特别突出。为了解决这一难题,政府大胆创新,推出了新三板市场,致力于为中小企业提供外部融资。定向增发股票是挂牌企业主要融资方式,目前挂牌企业成交量和企业数量均呈显著上升趋势,但新三板企业在获得融资的同时是否合理配置资金?定向增发企业的实际融资效率是否偏低?这些问题都值得研究。本文先概括了国内外融资效率的研究理论,然后详细介绍了我国新三板目前的发展现状以及存在的问题,构建了企业融资效率评价体系,运用DEA模型对定向增发企业的投入和产出指标进行测算,汇总整理了企业的各类效率值,并分析了企业的融资效率。同时,本文利用Tobit模型对融资效率影响因素进行了回归分析,并对新三板企业如何提升融资效率提出建议。本文结论是新三板企业定增前后的融资效率普遍偏低。企业定增后较定增前,融资效率有所上升。从行业来看,信息技术业和制造业企业融资效率要明显高于其他行业企业。从区域来看,江苏省、上海市和北京市企业融资效率要高于其他省市区域。不过,无论是行业还是区域角度分析,定向增发企业整体的融资效率都不高。另外,企业的成长能力、资产规模及运营能力等因素都对融资效率产生显著影响。新三板定向增发企业应当合理控制规模,提升管理能力,注重技术创新和产业升级,以此提升自身融资效率。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
•   1.1 研究背景
•   1.2 研究意义
•     1.2.1 理论意义
•     1.2.2 实际意义
•   1.3 研究内容、方法与结构
•     1.3.1 研究内容
•     1.3.2 研究方法与结构
•   1.4 创新点
• 2 相关理论与文献综述
•   2.1 融资理论概述
•     2.1.1 MM理论
•     2.1.2 权衡理论
•     2.1.3 优序融资理论
•   2.2 效率理论概述
•     2.2.1 经济效率理论
•     2.2.2 融资效率理论
•   2.3 国内外研究综述
•     2.3.1 国外研究综述
•     2.3.2 国内研究综述
•     2.3.3 文献评述
• 3 新三板市场现状概述
•   3.1 历史变革
•   3.2 发展现状
•     3.2.1 挂牌公司行业分布
•     3.2.2 挂牌公司地域分布
•     3.2.3 挂牌公司股东人数分布
•     3.2.4 挂牌公司股本分布
•     3.2.5 挂牌公司做市情况
•     3.2.6 挂牌公司估值情况
•   3.3 新三板市场融资现状
•     3.3.1 企业融资状况
•     3.3.2 企业定增状况
•     3.3.3 企业转板情况
•     3.3.4 企业债券发行情况
•     3.3.5 企业收购情况
•   3.4 新三板目前存在的问题
• 4 新三板企业融资效率的实证研究
•   4.1 DEA模型简介
•   4.2 样本选取及数据来源
•   4.3 指标选取
•     4.3.1 投入指标
•     4.3.2 产出指标
•   4.4 融资效率的测算与分析
•     4.4.1 整体效率均值分析
•     4.4.2 效率统计分析
•     4.4.3 规模报酬分析
•     4.4.4 行业分析
•     4.4.5 区域分析
•     4.4.6 基于Malmquist模型的融资效率分析
• 5 定向增发企业融资效率影响因素实证研究
•   5.1 定向增发企业融资效率影响因素理论分析
•     5.1.1 企业微观因素
•     5.1.2 宏观因素
•   5.2 定向增发企业融资效率影响因素实证分析
•     5.2.1 研究假设
•     5.2.2 描述性统计分析
•     5.2.3 相关性分析
•     5.2.4 模型构建
•     5.2.5 实证结果分析
•     5.2.6 稳健性检验
• 6 结论与政策建议
•   6.1 结论
•   6.2 政策建议
•     6.2.1 企业内部方面
•     6.2.2 政策制度方面
•   6.3 研究不足
•   6.4 未来展望
• 致谢
• 参考文献

文章来源

类型: 硕士论文

作者: 叶玉聪

导师: 刘黄金

关键词: 新三板,融资效率,影响因素

来源: 南京理工大学

年度: 2019

分类: 基础科学,经济与管理科学

专业: 数学,宏观经济管理与可持续发展,金融,证券,投资

单位: 南京理工大学

分类号: F832.5;F224

DOI: 10.27241/d.cnki.gnjgu.2019.000130

总页数: 65

文件大小: 1738K

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