动力煤期货价格功能实证及基差交易研究

论文摘要

本报告使用协整分析的方法检验了动力煤期货市场价格发现功能,并从实际应用出发提出了基于预测精度的价格发现效率评价指标,实证分析了动力煤期货价格发现的效率。针对现货市场中长协和现货双轨并行的情况,分别探讨了将动力煤期货应用于这两个市场的方式方法,并提出政策建议。研究表明,动力煤期货价格的变动领先于现货,具有价格发现功能。从价格发现效率看,分析得出六种预测方法的发现效率在45%～87%,动力煤期货为59%。在应用动力煤期货参与定价的可行性方面,通过拟合回归方式计算得出,以当月最后5个交易日期货结算价的线性加权移动平均值为基础构建的期货价格指数,纳入现有月度长协定价机制后,拟合优度能从0. 9981提高到0. 9984,可在一定程度上提高月度价格的市场适应性。期货价格与现货交易结合的最佳模式是基差交易,目前动力煤期现货市场已经具备开展基差交易的基本条件,应借鉴成熟市场的经验推动基差交易的普及。

论文目录

• 一、现货市场界定和期货市场发展
• 二、动力煤期货价格发现功能的实证分析
•   （一）动力煤期货价格发现功能
•     1. 数据选取
•     2. 期现货价格的协整性检验
•     3. 领先性检验
•   （二）动力煤期货价格发现效率
•     1. 效率分析基本思路
•     2. 期货价格指数的构建及其效率
•     3. 常规预测模型
•     4. 价格发现效率比较
• 三、应用动力煤期货定价的可行性分析
•   （一）价格体系及形成机制
•   （二）动力煤期货参与月度长协定价的可行性
•     1. 在当前定价机制基础上引入期货价格
•     2. 搜寻最佳定价指标公式
•   （三）动力煤期货参与年度长协定价的可行性
• 四、煤炭基差交易模式研究
•   （一）煤炭行业指数定价模式较为成熟
•   （二）煤炭市场风险管理需求凸显
•   （三）煤炭市场具备开展基差交易的条件
• 五、主要研究结论和政策建议
•   （一）主要研究结论
•   （二）政策建议
•   （三）推广建议

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 王鑫,赵岩杰

关键词: 动力煤期货,价格发现,中长期协议,定价机制,基差交易

来源: 中国证券期货 2019年06期

年度: 2019

分类: 经济与管理科学

专业: 工业经济,贸易经济,市场研究与信息

单位: 郑州商品交易所

分类号: F724.5;F764.1

DOI: 10.19766/j.cnki.zgzqqh.2019.06.002

页码: 11-17

总页数: 7

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