论文摘要
2009年后,城投债逐步成为中国地方政府的主要融资手段之一,作为一种具有中国特色的准市政债券,其发行行为受到所在城市诸多因素的影响,反过来也折射出该城市的经济发展情况。随着2015年新预算法正式实施,地方债置换工作启动,全国1.2万家地方融资平台步入转型,但进展相对缓慢,城投债务管理令人担忧。目前国家高度重视防范化解地方政府债务风险工作,将其上升到维护国家财政安全的高度,因此城投债的发行行为是非常值得我们关注的。本文以2008-2016年我国284个市级城投债数据为样本,进行实证分析,发现土地出让收入和房产市场相关要素会显著影响城市的发债规模和成本,发债规模会随着房地产市场的上涨而增加,发债成本则会随着房地产市场的低迷而增加。进一步地,我们将解释变量滞后一期,进行稳健性检验,发现结果仍然具有稳健性。这种现象出现的主要原因在于房产市场和土地财政不仅是债务偿还的直接来源之一,而且作为地方经济的重要风向标,其正向发展反映出城市经济发展积极,地方政府财政状况良好,间接加强了地方政府为城投债发行提供的隐性担保。但一旦房地产市场状态低迷,收入增速放缓甚至出现下滑,城投债发行也会受到波及,地方政府应合理把控对房地产市场的依赖程度,避免出现过大风险。
论文目录
文章来源
类型: 期刊论文
作者: 黄勃,张婕,马光荣
关键词: 土地财政,房产市场,城投债发行
来源: 金融发展 2019年01期
年度: 2019
分类: 经济与管理科学
专业: 宏观经济管理与可持续发展,财政与税收,证券
单位: 中国人民大学财政金融学院应用金融系,中国人民大学财政金融学院,中国人民大学财政金融学院财政系
分类号: F812.5;F299.23
页码: 67-81
总页数: 15
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