辽宁石油化工大学
摘要：随着经济社会的发展，电力工程项目的投资规模越来越大，可以预见电力对资金的需求十分惊人。另一方面，大量民间资本没有机会进入电力行业。项目融资多种模式对我国电力建设的融资方式产生了重大影响。其中BOT方式（Build-operate-Transfer，即建设、运营、移交）是一种减少主权借款和吸引外商直接投资基础设施项目的有效手段。通过对BOT项目融资方式理论的深入分析，结合我国电力行业建设项目融资的具体情况，针对BOT模式进行了系统综合分析，论证了采用BOT在我国电力行业应用的必要性和可行性。
关键词：BOT模式；项目融资；模式
BOT是一种新兴的融资方式，也是一种新兴的工程承包方式，在BOT模式中，私营企业或外商取代政府成为融资主体，承担融资风险。BOT模式在我国的应用成了利用外资的一种有效方式，大多数国内BOT项目都利用了外资。随着国内民营经济的逐渐壮大，政府逐渐开始鼓励民营经济参与BOT项目，同时鉴于我国国内国有企业为主的实际情况，应当鼓励国有企业投资于BOT项目，努力发展内资BOT项目。
一、BOT模式的运作特点
典型的BOT投资方式是政府同外国投资者（一般是项目公司）就某个项目签订合同，特许对方设计，承建具体项目，在双方协定期限内，由该投资者负责项目的经营管理，通过经营所得偿还项目债务并收回投资，协议期满后，将项目无偿转交给所在国政府有关单位。BOT投资方式的运作特点使其特别适用于我国的电力建设。
相较于其他行业来说，电力行业项目融资具有多个特点。电力行业资金密集，发展稳定；电力行业项目收益稳定，投资风险小；电力项目节能要求逐年增高；电力项目融资还有一个关键的问题就是电价问题，最初的BOT项目（如沙角B电厂）承诺了固定电价，而不是建立动态电价测算模型，使得上网电价往往高于电网平均上网电价。
二、BOT模式在我国电力项目中运用分析
1、BOT模式现状
目前我国电力行业已具备了引进BOT融资方式的有利条件：首先，我国电力行业市场潜力巨大，为国内外投资者提供了优越的市场条件和众多的投资机会；其次，我国法律已逐步完善，能够适应国际惯例的合作投资方式要求；再次，我国鼓励外商投资于电力设施项目，一些地方政府相继制定了优惠政策；此外，国际组织大力支持我国BOT的发展，如世界银行、亚洲开发银行、联合国有关部门都已在这方面做了大量的推动工作，并继续提供各种形式的帮助。
2、BOT方式开展我国电力建设必要性和可行性
2.1必要性分析
虽然近年来我国电力工业取得了持续高速的发展，使长期以来的电力供需矛盾有所缓和，但这种电力供求的缓和，只是低用电水平下的相对缓和。2005年我国人均拥有装机容量仅0.21KW，在世界主要国家中排名第85位，人均用电量900KW，仅相当于世界平均水平的1/3。可见，电力供需矛盾这一问题尚未得到根本解决。因此，目前大部分电网出现的电力供需平衡，既是一种暂时的平衡，又是一种很脆弱的平衡，经不起市场需求的波动。当前，BOT方式以其特别适用于电力建设的运作特点，已成为发展中国家投资于电力建设的普遍选择，并取得了广泛的成功。吸取国外先进经验，采用BOT投资方式吸引外资投入我国的电力建设，可弥补我国目前存在的电力建设资金缺口，对加大电力工业投入，加快我国电力建设具有重大意义。
2.2可行性分析
我国国民经济继续保持高速增长，对国际资本市场有极大的吸引力。当今世界有数万亿元可供流动的国际资本在寻求投资风险小和回报率高的项目，经济发展具有活力和投资回报率高的地区对国际游资有着较大的吸引力。据专家估计，近年来外资对我国的投资收益率为17%～18%，大大高于国际金融市场的银行利率和一般投资收益率。进入两千年代，全球经济增长率一直在2%左右徘徊，而我国在2002～2007年均经济增长率高达12%。2008年我国又成功地抵挡住了金融风暴的冲击，保持了7.8%的经济增长率，可见，我国经济的持续高速增长对外资的吸引力是巨大的。与此同时，我国电力企业在近20年利用外资的过程中不断消化吸收、攻关创新，从80年代起，也开始了BOT电力项目的尝试。这些都为电力行业利用BOT投资方式合理有效地利用外资提供了有利条件。
3在电力行业中利用BOT应注意的问题
⑴政策法规的制定问题
电力行业主管部门必须对其进行监督管理，加强有关BOT投资方式的立法，明确实施计划中，涉及经营许可，产权转移等相关产业政策的法律依据，以保证BOT电力项目产权发生转移后仍然处在良好的状态。
⑵科学制定电价的问题
在我国产业政策允许的范围内，为外商提供某些我们能够提供的便利条件，避免BOT电力项目中不必要的成本发生，加强监督管理，为科学制定电价提供良好的基础是可行的。
⑶国产机电设备利用的问题
根据有关资料显示：2005年电力工业投资对发电厂设备生产的市场需求约在717～733亿元左右。如果当年固定资所使用的发电设备有一半左右立足于国内制造，那么，2009年电力工业投资将对国内发电设备制造行业和企业产生约359～366亿元的巨大市场需求。由此可知，电力行业机电设备的国产利用率的高低与国家宏观经济关系很大[14]。所以，在BOT电力项目中，如何让外商在签订购买电力设备合同中，尽量多地购买中国产品也是一个不能回避的问题，它关系到我国机电设备技术创新的问题。
⑷利用BOT方式建电厂的布局问题
从电力行业目前引入的三个BOT项目的区域与布局来看，除西部地区之外，东部沿海地区和中部地区都有立项，这显然存在着某些不完善的地方。随着时间的推移和条件的成熟。电力行业主管部门适时安排BOT项目在西部地区的立项，以形成合理的外资结构，是电力行业部门在如何有效利用外资的同时，又与我国的资源结构有机的结合上值得研究与探讨的问题。我国西部地区能源和矿产资源十分丰富，特别是稀有矿种和发展尖端技术的关键矿种比较多，但是，由于历史的客观原因，我国西部地区的基础设施与基础工业都还比较薄弱，同其广阔的地区空间和丰富的自然资源不适应。所以，电力行业有关部门应该在现有三个BOT项目的基础，积极探索BOT在西部地区的可行性，以便BOT投资方式能更好全面地为我国的电力行业服务，为我国21世纪国家经济全面增长打下坚实的能源基础。
4发展BOT投资方式的意义
⑴可以减轻政府的财政压力。有利于加快基础设施行业的建设。
⑵项目实施在给各省带来巨资的同时，也还将带来先进的技术、设备和管理经验。以及项目竣工后的经营方式和方法。
⑶有利于分散基础设施投资建设的风险。项目风险由国营部门转移给私营者。可使政府减轻负担。
⑷能够直接增加当地的劳动就业机会。
结语：经济社会的发展使得电力工程项目的投资规模越来越大，传统的公司融资方式已难以满足大规模筹措电力工程项目建设资金的需求。BOT模式在我国被迅速推广。BOT项目融资成功与否决定两大要素：第一，对项目经济强度的客观准确的评价。第二，避险系统的完备和可靠。因此要在进行准确评价之后，综合分析各种因素，选择较为适合的BOT模式融资方式。同时，应当将各个参与方在项目中的利益合理的结合在一起，在他们之间平衡和组合，以达到限制和规避风险，增强债务承受能力的目的。
根据本文以上的分析和总结。BOT模式使我国电力行业改变了传统融资理念和融资方式，向追求低成本、低风险、高效益、高成功率的融资战略转变。应该说，BOT项目融资方式在急需巨额建设资金的电力行业，将由点到面逐步推开，并且，随着我国投融资体制改革的逐步深化和市场经济的发展，BOT项目融资的运作将更加规范，更加多样化。