科技创新企业的投融资及估值问题的探讨

论文摘要

科创板是当下资本市场的热点话题之一。设立科创板并试点注册制是提升服务科技创新企业能力、增强市场包容性、强化市场功能的一项资本市场重大改革举措。科创板重点支持高新技术产业和战略性新兴产业,且在上市标准上做了较大的改革。如何针对科创板不同细分行业、技术水平和发展潜力的科创公司估值,是市场关注的焦点。本文站在投资机构的角度,从科创板为科创企业提供创新资本赋能、科创企业具有的"高投入、高风险、高收益、高迭代、高波动"的特点出发,提出在科创板机制下重新审视对被投企业的估值,并以生命周期视角下估值模型为基础,根据科创企业所处的生命周期、估值方法和细分行业的不同"量体裁衣",以实际案例,针对综合服务电商、生物医药企业、互联网企业和高端制造业等分别构建不同的估值模型。希望本文能够抛砖引玉,引发对科创企业投融资和估值模型的进一步思考和讨论。

论文目录

• 导言
•   科创企业的迅速崛起对我国经济新旧动能转换的重要意义
• 一、科创企业的迅速崛起，必须有相匹配的创新资本赋能
•   1. 改革开放以来我国资本市场发展迅速
•   2. 目前资本市场的短板是支持科创企业的长期创新资本不足
•   3．以科创企业为代表的新经济在资本市场的比重严重不足
•   4．推出科创板和试点注册制是资本市场改革的重要历史机遇
• 二、科创企业投融资和估值的特点
•   1. 高投入
•   2. 高风险
•   3. 高收益
•   4. 高迭代
•   5. 高波动
• 三、科创企业的估值及案例研究
•   1. 估值与企业生命周期
•   2. 估值与方法
•     案例研究：小米估值方法分析
•       （1）背景。
•       （2）估值方法。
•     案例研究：美团的估值方法分析
•   3. 估值与行业
•     案例研究：基石药业的估值方法研究
•       （1）背景。
•       （2）估值方法。
•       （3）产品—业务。
•     案例研究：亚马逊相对估值与股指关系
•       （1）亚马逊股价与美国股指成强正相关。
•       （2）估值中EV/R倍数的适用性分析。
•       （3）各因素与实际市值的相关性分析。
• 结语

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 卓福民

关键词: 科创企业,创新资本,生命周期,行业属性,估值方法

来源: 中国管理会计 2019年02期

年度: 2019

分类: 经济与管理科学

专业: 企业经济,金融,证券,投资

单位: 源星资本,中国总会计师协会

分类号: F832.51;F276.44;F275

页码: 48-63

总页数: 16

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