研发投入对企业零杠杆融资策略选择的影响机制研究——企业避税和融资约束的双重中介效应

论文摘要

零杠杆融资策略作为解决资本结构问题的一种"角落方案",因其特殊性引起了学者们的广泛关注,关于这种极端融资策略使用背后的动机是学术界一直想要探索的疑惑。本文基于2012-2018年沪深两市A股上市公司财务数据,探究了研发投入对上市公司零杠杆策略选择的影响,并采用中介效应分析方法检验了研发投入影响企业极端融资选择的内在作用机制。研究发现,高研发投入的公司选择零杠杆融资策略的可能性更大,并且证明了企业避税以及融资约束在这一过程中作为传导机制,发挥着部分中介作用。研究有助于从根源上理解高研发投入上市公司选择零杠杆策略的原因,同时为企业作出这种极端融资选择提供了理论依据。

论文目录

• 一、引言
• 二、理论分析与研究假设
•   （一）研发投入与零杠杆融资策略
•   （二）企业避税程度在研发投入对零杠杆融资策略选择影响中的中介效应。
•   （三）融资约束在研发投入对零杠杆融资策略选择影响中的中介效应。
• 三、数据选取与研究设计
•   （一）数据来源
•   （二）变量定义
•     1. 被解释变量。
•     2. 解释变量。
•     3. 中介变量。
•     4. 控制变量。
•   （三）模型构建
• 四、实证结果与分析
•   （一）描述性统计分析
•   （二）相关性分析
•   （三）主效应回归分析
•   （四）中介效应回归分析
• 五、稳健性检验
•   （一）重新定义主要研究变量
•   （二）研发投入内生性问题的讨论
• 六、研究结论与启示

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 张信东,贺咪

关键词: 研发投入,企业避税,融资约束,零杠杆融资策略

来源: 投资研究 2019年10期

年度: 2019

分类: 经济与管理科学

专业: 企业经济,金融,证券,投资

单位: 山西大学经济与管理学院

分类号: F832.51;F273.1;F275

页码: 28-41

总页数: 14

文件大小: 1408K

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