“8.11”汇改后的人民币汇率风险测度

论文摘要

人民币汇率风险的精准计算和预测是管理和控制汇率风险的首要条件,并随着外汇市场的发展与完善受到越来越多的重视。文章利用GARCH模型和在险价值模型（CVaR）对人民币汇率风险进行测度。首先,对人民币汇率收益率进行统计特征分析,以确定GARCH族模型的适用性;其次,使用四种GARCH族模型对人民币汇率的波动性进行考量,根据变量的显著性和AIC准则筛选出性质最优的GARCH（2,2）模型。并基于金融时间序列可能出现的杠杆效应、非对称效应和均值效应,进一步建立了TGARCH（2,2）、EGARCH（2,2）、TGARCH（2,2）-M和EGARCH（2,2）-M。将以上五种模型进行比较,筛选出拟合程度较好的GARCH（2,2）模型。针对金融时间序列的"尖峰厚尾"性,文章还对GARCH（2,2）-N、GARCH（2,2）-T与GARCH（2,2）-GED进行分析,筛选出用于风险测度的GARCH（2,2）-N模型;再次,将利用刻画出的波动率带入到在险价值模型中完成人民币汇率风险的测度,将测度值与真实值进行比较,可以看到测度结果与真实结果较为接近,可以在本模型基础上建立人民币汇率风险预警体系。最后,基于实证研究结果给出政策建议与结论。

论文目录

• 一、引言
• 二、人民币汇率风险测度实证分析
•   （一）数据选取
•   （二）数据统计特征分析
•   （三）分位数——分位数（Quantile-Quantile）图分析
•   （四）序列的自相关与偏相关检验
•   （五）ARCH效应的检验与均值模型的建立
•   （六）GARCH模型的建立
•   （七）人民币汇率风险的测度与基于失败率的在险价值模型的检验
• 三、政策建议
• 四、结论

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 宋烜,孟庆斌

关键词: 汇率波动,汇率风险,模型

来源: 国际商务财会 2019年12期

年度: 2019

分类: 经济与管理科学

专业: 金融

单位: 中国人民大学商学院

分类号: F832.6

页码: 73-79

总页数: 7

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