民营资本的宗族烙印:来自融资约束视角的证据

论文摘要

本文使用中国明朝至1990年各个城市的族谱数据测度宗族文化,并构建中国民营上市企业的融资约束KZ指标,研究后发现,地区内的宗族文化越浓厚,民营企业面临的融资约束越小,在考虑内生性问题后结论依然稳健。机制检验发现,信任、信息交互和道德规范是三条潜在的影响路径,并且在经历行业危机的冲击时,前述影响更明显。进一步的研究显示,在宗族文化浓厚的地区,更多宗族成员参与企业的股权融资,企业可以依托宗族从上下游获得更多商业信用,但并不能从正规的金融机构获取更多的信贷支持。并且发现,对于在当地拥有较大宗族势力以及在本地经营的企业家而言,宗族文化的影响更为明显,而人口流动带来的人口结构变迁会削弱宗族文化的影响。最后,在宗族文化浓厚的地区,企业的融资成本更低。

论文目录

• 一、 引 言
• 二、 理论构建与假设提出
•   （一） 宗族文化
•   （二） 宗族文化与融资约束
• 三、 研究设计
•   （一） 样本选择和数据来源
•   （二） 模型设计与变量说明
•     1.自变量
•     2.因变量
•     3.控制变量
• 四、 实证结果分析
•   （一） 描述性统计
•   （二） 主回归结果
•   （三） 内生性分析
•     1.基于企业迁址事件的检验
•     2.工具变量
•   （四） 机制检验
•   （五） 场景测试:宗族文化与行业危机冲击下的企业融资约束
• 五、 进一步的研究
•   （一） 缓解融资约束的方式
•     1.股权融资
•     2.债务融资
•   （二） 企业家的宗族网络与企业融资约束
•   （三） 企业家在本地与异地经营的差异
•   （四） 人口结构变迁对宗族文化的冲击
•   （五） 宗族文化影响的经济后果
•   （六） 稳健性检验
• 六、 结论和启示

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 潘越,宁博,纪翔阁,戴亦一

关键词: 宗族文化,民营资本,融资约束

来源: 经济研究 2019年07期

年度: 2019

分类: 经济与管理科学

专业: 企业经济,金融,证券,投资

单位: 厦门大学经济学院金融系,厦门大学管理学院

基金: 国家自然科学基金重大项目(71790601),国家自然科学基金面上项目(71772155,71572158),中组部青年拔尖人才项目以及中央高校基本科研业务费专项资金(20720171002,20720191032)的资助

分类号: F276.5;F275;F832.51

页码: 94-110

总页数: 17

文件大小: 234K

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