基于Nelson-Siegel模型的国债利率期限结构研究及预测

论文摘要

利率期限结构具有十分重要的经济意义。它能很好地反应收益率曲线所具有的特征,通过对利率期限结构的了解,人们可以预测未来经济的走向,从而对其他金融资产进行定价,另外,利率期限结构对于金融衍生品的设计,资产对冲,风险控制等方面的分析研究也起着指导作用。在金融市场上,利率期限结构一直是金融学领域的研究重点。在最近几年中,中国债券市场不断发展,利率的市场化改革不断深入推进,国债发行的范围不断地扩大,期限多种多样,交易的种类也呈现出多元化,利率期限结构的作用和市场的引导作用正在逐渐的显现出来。所以,研究国债的利率期限结构,拟合符合我国特色的利率期限结构曲线,具有十分重要的意义。本文首先介绍了选题背景及意义,国内外文献综述分析,介绍研究所采用的方法和论文结构安排。接着介绍了利率期限结构理论的相关知识,如何定义利率期限结构理论,以及三种主要的利率期限结构理论。然后介绍了中国国债市场现状、分类和国债市场存在的问题:国债发行市场债券品种单一,供需不平衡;国债流通市场分割状况严重,市场流动性差;市场法律基础和监管体系不完善。之后介绍经典的Nelson-Siegel模型。模型既包括静态的Nelson-Siegel模型,又包括动态的Nelson-Siegel模型。理论研究结束后为Nelson-Siegel模型实证分析,包括样本的选择及描述性统计,τ为非固定值和τ取固定值时相关参数的拟合估计,描述和检验。最后通过拟合出的利率期限结构模型对2018年7月到12月的到期收益率进行预测。预测使用的是AR（1）加GARCH（1,1）模型,并加入两个宏观变量提高预测准确度。加入的宏观因素为通货膨胀和货币政策。研究结果证明该模型能够较好的预测我国的国债利率期限结构。

论文目录

• 摘要
• abstract
• 第1章 绪论
•   1.1 问题的提出
•   1.2 选题背景及意义
•   1.3 文献综述
•     1.3.1 国外相关文献综述
•     1.3.2 国内相关文献综述
•   1.4 研究方法
•   1.5 论文结构安排
• 第2章 利率期限结构理论
•   2.1 利率期限结构理论定义
•   2.2 关于利率期限结构的理论
•     2.2.1 预期理论
•     2.2.2 流动性偏好理论
•     2.2.3 市场分割理论
•   2.3 利率期限结构预测理论
• 第3章 中国国债市场现状
•   3.1 国债市场介绍
•   3.2 国债市场的分类
•     3.2.1 国债一级市场
•     3.2.2 国债二级市场
•   3.3 国债市场存在的问题
• 第4章 Nelson-Siegel模型
•   4.1 静态Nelson-Siegel模型及参数解释
•   4.2 动态Nelson-Siegel模型
• 第5章 Nelson-Siegel模型实证分析
•   5.1 国内市场相关数据收集及处理
•     5.1.1 样本选取
•     5.1.2 描述性统计
•   5.2 数据拟合
•     5.2.1 τ参数估计
•     5.2.2 β参数估计
•     5.2.3 模型的简化
•     5.2.4 β参数平稳性检验
•     5.2.5 利率期限结构的拟合
• 第6章 基于Nelson-Siegel模型的利率期限结构预测
•   6.1 建立β预测模型
•   6.2 加入宏观因素的预测模型
•     6.2.1 宏观因素介绍
•   6.3 Nelson-Siegel模型预测
• 结论
• 参考文献
• 攻读硕士学位期间取得的研究成果
• 致谢

文章来源

类型: 硕士论文

作者: 尹越

导师: 苏立

关键词: 模型,利率期限结构,宏观因素

来源: 首都经济贸易大学

年度: 2019

分类: 基础科学,经济与管理科学

专业: 数学,宏观经济管理与可持续发展,财政与税收,财政与税收,证券

单位: 首都经济贸易大学

分类号: F224;F812.5

DOI: 10.27338/d.cnki.gsjmu.2019.000394

总页数: 53

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