大股东股权质押对企业创新投资的影响分析——基于创业板上市公司的经验证据

论文摘要

依据代理理论和资源基础理论,本文选取2011～2016年创业板上市公司作为样本,实证分析大股东股权质押行为对企业创新投资的影响机制。结果表明,大股东进行股权质押融资不利于企业创新投资,并且企业创新投资会随质押比例的提高而降低,在尽可能控制内生性问题后结论依然成立。进一步区分股东异质性后发现,大股东股权质押对企业创新投资的负向影响,存在于非国有控股企业组以及高持股比例组。研究表明,大股东股权质押后出于维护控制权地位的考虑,会产生风险规避倾向和掏空动机,从而影响企业的创新投资水平。

论文目录

• 引言
• 文献综述
• 理论分析与研究假设
•   一、大股东股权质押对企业创新投资的影响机制
•   二、股东异质性对大股东股权质押与企业创新投资的影响
•     1. 产权性质对大股东股权质押与企业创新投资的影响
•     2. 持股比例对大股东股权质押与企业创新投资的影响
• 样本选择与研究设计
•   一、样本与数据来源
•   二、模型设定与变量定义
•     1.企业创新投资
•     2.大股东股权质押
•     3. 产权性质
•     4. 大股东持股比例
• 实证结果与分析
•   一、样本描述性统计
•   二、单变量差异分析
•   三、回归结果分析
•     1. 大股东股权质押与企业创新投资的回归结果分析
•     2. 股东异质性在大股东股权质押影响企业创新投资中的作用检验
•   四、稳健性检验
• 研究结论与建议

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 朱磊,孙成,王春燕,徐晓彤

关键词: 大股东股权质押,控制权地位,掏空行为,创新投资

来源: 证券市场导报 2019年02期

年度: 2019

分类: 经济与管理科学

专业: 企业经济,金融,证券,投资

单位: 山东财经大学会计学院,山东政法学院商学院

基金: 国家社会科学基金重大项目“完善现代文化市场体系与培育骨干文化企业研究”(14ZDA051),山东社会科学规划项目“中国股票市场的融资融券交易对企业创新行为与效率的影响研究”(17CKJJ31),“基于供给侧结构改革的山东省中小企业创新路径研究”(18CJJJ15),山东省高等学校人文社会科学计划项目“企业家异质性视角下的企业创新效率研究”(J17RA108),“我国互联网金融监管的法律规制问题研究”(J16WB07),山东省软科学项目“新旧动能转换背景下政府债务危机与融资风险分析”(2018RKB01475),山东大学人文社青年团队项目“文化价值观,管理行为与并购绩效”(IFYT17042)

分类号: F275;F832.51

页码: 26-34+76

总页数: 10

文件大小: 1267K

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