时变参数多因子模型的研究 ——基于非参数方法

论文摘要

本文建立了一个考虑参数时变性的Fama-French三因子模型,介绍了一种非参数估计的方法能逐期估计出因子模型中的因子载荷,并且提出一种可以检验因子载荷是否随时间变化的假设检验方法。研究表明,在Fama-French三因子模型中,可以利用该方法估计并检验因子载荷的时变性,并且利用估计均值构建多个多因子模型的联合显著性检验。我国上证50指数及创300指数各成分股的参数在单独检验中显著,表示个股参数随时间变化,所有股票组成的资产组合在联合检验中参数也显著,表示联合检验参数也随时间变化。说明考虑我国股市相关因子模型的时变性是有必要的,对对因子模型研究做出贡献。在此基础上,本文进一步分别根据非参数估计多因子模型,针对非时变参数因子模型和时变参数因子模型选股,构建不同的资产组合,并采用TM-FF3模型和HM-FF3模型评估不同选股方案的资产组合选股能力。研究发现,时变参数因子模型选股的收益及选股能力远远超过非时变参数因子模型。因此,基于本文的结论,基金公司量化选股时若采用多因子选股模型构建资产组合,则应该考虑参数时变性带来的影响。本文通过实例分析研究发现,考虑参数时变性后的选股模型不仅能够获得更高的超额收益率,还不用考虑训练期的长短,可以对量化选股提出相关改进建议,优化选股模型获得更优异的资产组合。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
•   1.1 选题的背景与意义
•   1.2 论文框架与结构
• 2 文献综述
•   2.1 关于Fama-French三因子模型的文献综述
•   2.2 关于参数估计检验的文献综述
•   2.3 关于预测模型的文献综述
• 3 时变参数多因子模型估计方法
•   3.1 多因子非参数估计模型
•   3.2 假设检验方法
• 4 基于时变参数的优化选股策略
•   4.1 基于时变参数因子模型的Prophet预测模型
•   4.2 选股模型绩效评估
• 5 时变参数实证结果及选股应用研究
•   5.1 参数估计检验结果
•   5.2 时变参数非参数估计的实证应用
•   5.3 选股能力对比
•   5.4 模型收益对比
• 6 结论及应用
•   6.1 研究结论
•   6.2 实际应用建议
•   6.3 论文创新与不足
• 致谢
• 参考文献

文章来源

类型: 硕士论文

作者: 陈翔

导师: 魏杰

关键词: 三因子,非参数估计,时变参数,策略,量化选股

来源: 华中科技大学

年度: 2019

分类: 基础科学,经济与管理科学

专业: 数学,宏观经济管理与可持续发展,金融,证券,投资

单位: 华中科技大学

分类号: F832.51;F224

DOI: 10.27157/d.cnki.ghzku.2019.001753

总页数: 54

文件大小: 1339K

下载量: 51