企业社会责任、现金股利与投资效率

论文摘要

选择2008—2016年沪深两市的A股上市公司作为研究样本,首先实证检验了其承担社会责任对企业现金股利分配的影响。研究结果表明,社会责任表现越好的企业更倾向于派发或连续派发现金股利,并且现金股利支付率越高。接下来对企业发放现金股利与投资效率的关系进行了研究。研究表明,企业发放现金股利通过减少企业的自由现金流抑制代理问题,缓解了自由现金流富余企业的过度投资,连续派现向市场传递出的积极信号为企业带来新的融资,缓解了自由现金流紧缺企业的投资不足。最后,进一步研究了企业社会责任在现金股利与投资效率的相关关系中发挥何种调节作用,研究结果显示企业通过履行社会责任增加现金股利的发放,进而可以显著提高现金股利对过度投资的抑制作用。研究厘清了企业社会责任,现金股利和投资效率三者的关系,验证了企业社会责任在现金股利发放与投资效率关系中的作用机制,对改善我国上市公司不愿派发现金股利的现象,增强对中小投资者利益的保护有一定的积极作用。

论文目录

• 1 文献回顾与评述
•   1.1 企业社会责任与现金股利
•   1.2 企业社会责任与投资效率
•   1.3 现金股利与投资效率
•   1.4 文献述评
• 2 理论分析与研究假设
• 3 研究设计和样本选择
•   3.1 样本选择与数据来源
•   3.2 变量选择与测度
•     3.2.1 投资效率
•     3.2.2 自由现金流
•     3.2.3 现金股利
•     3.2.4 企业社会责任
•     3.2.5 控制变量
•   3.3 模型设定
•     3.3.1 企业社会责任与现金股利
•     3.3.2 企业社会责任、现金股利与投资效率
• 4 实证分析
•   4.1 描述性统计
•     4.1.1 企业社会责任与现金股利
•     4.1.2 企业社会责任、现金股利与投资效率
•   4.2 多元回归分析
•     4.2.1 企业社会责任与现金股利
•     4.2.2 企业社会责任、现金股利与投资效率
• 5 稳健性检验
•   5.1 企业社会责任与现金股利的稳健性检验
•     5.1.1 企业社会责任的度量
•     5.1.2 内生性检验
•   5.2 企业社会责任、现金股利与投资效率的稳健性检验
• 6 结论与启示

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 周雪,马舜羿

关键词: 企业社会责任,现金股利,投资效率,自由现金流

来源: 技术经济 2019年11期

年度: 2019

分类: 经济与管理科学

专业: 企业经济,金融,证券,投资

单位: 上海对外经贸大学会计学院

分类号: F270;F832.51;F275

页码: 22-32

总页数: 11

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