基于GARCH类模型对人民币汇率波动的实证研究

论文摘要

自2015年“8·11汇改”以来,人民币汇率中间价形成机制改革已经走过了3年多的历程并不断完善和得到市场的认可。这期间伴随着2016年10月1日人民币正式纳入SDR货币篮子,成为继美元和欧元之后的第三大权重货币,人民币国际地位得到显著提升,国际化进程也相应加快。在2018年3月,中美贸易战拉开帷幕并不断升级,波及领域由国际贸易向多个领域深度蔓延,也令其他国家深受其害。面对这各种不同的冲击,人民币兑美元汇率经历了从贬值到升值再到贬值的过程,汇率波动比较频繁且波动性较强。汇率过度波动会给我国外汇市场上的交易带来更多的不确定性以及给经济金融活动造成额外的风险。所以,正确认识汇率的波动规律进而针对外汇风险进行有效防范和把控显得尤其重要。本文选取自2015年8月11日到2019年3月26日之间的人民币兑美元汇率的每个交易日中间价为实证研究数据,并将数据经过取对数再差分化的处理后得到平稳的人民币兑美元汇率的收益率序列。对该序列进行描述性统计分析,得到序列的分布相比于正态分布具有明显的“尖峰厚尾”的特点。通过平稳性检验、自相关性检验以及异方差性检验,我们确认了该收益率序列存在着波动集聚现象,因此采用GARCH模型来拟合人民币兑美元汇率的收益率模型是合理可行的。同时,采用TGARCH模型和EGARCH模型来拟合收益率序列中存在的杠杆效应。通过比较得到具有最佳拟合效果的模型为EGARCH(1,2)模型并利用该模型进行预测和分析。最后,结合人民币汇率波动的特点、建立的模型和预测结果以及我国的经济形势提出了相关的政策建议。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
•   第一节 研究背景与研究意义
•     1.1.1 研究背景
•     1.1.2 研究意义
•   第二节 国内外研究现状
•     1.2.1 关于GARCH模型的理论与应用
•     1.2.2 关于人民币汇率波动特征的研究
•   第三节 本文的研究内容
•   第四节 本文的研究创新点
• 第二章 理论框架
•   第一节 汇率波动的理论
•     2.1.1 汇率的动态调整理论
•     2.1.2 汇率波动的特征
•   第二节 时间序列模型介绍
•     2.2.1 GARCH模型
•     2.2.2 TGARCH模型
•     2.2.3 EGARCH模型
• 第三章 人民币汇率收益率实证数据分析
•   第一节 实证数据选取
•     3.1.1 实证数据来源
•     3.1.2 数据的处理与选取
•   第二节 收益率序列的统计性描述
•   第三节 GARCH模型适用性检验
•     3.3.1 平稳性检验
•     3.3.2 自相关性检验
•     3.3.3 条件异方差性检验
• 第四章 GARCH类模型的建立及预测
•   第一节 建立GARCH模型
•     4.1.1 GARCH模型阶数的确定
•     4.1.2 GARCH模型的建立与分析
•   第二节 建立TGARCH模型
•   第三节 建立EGARCH模型
•   第四节 回测风险模型
•   第五节 预测及预测结果分析
• 第五章 总结与展望
•   第一节 结论
•   第二节 本文的不足与展望
• 参考文献
• 致谢

文章来源

类型: 硕士论文

作者: 章维

导师: 让光林

关键词: 汇率波动,集聚性,杠杆效应,模型

来源: 武汉大学

年度: 2019

分类: 基础科学,经济与管理科学

专业: 数学,金融

单位: 武汉大学

分类号: O29;F832.6

总页数: 45

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