超额商誉是否成为企业经营负担——基于产品市场竞争能力视角的解释

论文摘要

近年来,中国上市公司商誉资产急剧增长的现象引起了各界广泛关注,然而学术界对于商誉泡沫的经济后果研究尚有待深入。本文以2007—2017年中国A股上市公司为样本,实证检验了超额商誉对企业经营业绩的影响,并基于产品市场竞争能力的视角提供了理论解释。研究发现,超额商誉确实成为企业经营负担,其对企业未来三年的经营业绩都具有显著负面影响。本文提供了一种可能的解释,即超额商誉削弱了企业的产品市场竞争能力,这表现为超额商誉导致企业产品市场份额和行业竞争优势的持续下降,最终损害企业经营业绩。拓展性研究发现,超额商誉削弱企业产品市场竞争能力的作用机制在于:超额商誉未能给企业带来应有的并购协同效应,对企业未来成长性产生一定的负面影响;超额商誉也耗费了企业宝贵的资源,使企业面临更严峻的融资约束问题;超额商誉还引发利益相关方,例如银行对企业经营的负面评价,提高了企业债务融资成本。有效的内外部公司治理机制能够缓解超额商誉的不利影响,在管理层持股比例较高以及竞争较为激烈的行业中,企业超额商誉对产品市场竞争能力的负面影响较小。本文在理论上丰富了商誉和产品市场竞争等领域的研究文献,在实践上则为监管部门、上市公司以及投资者更深刻地理解商誉泡沫的经济后果及其作用机理提供了经验证据与重要启示。

论文目录

• 一、问题提出
• 二、文献综述与研究假说
•   1. 文献综述
•   2. 研究假说
• 三、研究设计
•   1. 样本选取与数据来源
•   2. 变量定义
•   3. 模型设计
• 四、实证结果与分析
•   1. 描述性统计分析
•   2. 多元回归分析
• 五、稳健性检验
•   1. 代理变量的衡量替换
•   2. 内生性问题的处理
•   3. 中介效应的Bootstrap检验
•   4. 排除中介效应竞争性解释
•   5. 分年度子样本回归
• 六、拓展性分析
•   1. 超额商誉削弱企业产品市场竞争能力的作用机制
•   2. 有效的公司治理机制能否缓解超额商誉的负面影响
• 七、研究结论与启示
•   1. 研究结论
•   2. 启示与建议

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 魏志华,朱彩云

关键词: 超额商誉,产品市场竞争能力,市场份额,净商业信用,经营业绩

来源: 中国工业经济 2019年11期

年度: 2019

分类: 经济与管理科学

专业: 企业经济

单位: 厦门大学经济学院

基金: 国家自然科学基金面上项目“中国上市公司避税天堂投资：动机,经济后果与治理机制”(批准号71972163),国家自然科学基金面上项目“中国上市公司关联交易研究：动机,经济后果与治理机制”(批准号71572165)

分类号: F271;F272.3

DOI: 10.19581/j.cnki.ciejournal.2019.11.010

页码: 174-192

总页数: 19

文件大小: 2122K

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