论文摘要
利用中证800指数成分股3年的分笔交易数据,将股票成交订单分成大单、中单和小单,然后分析跳跃前的交易指令与跳跃的关联性及其对跳跃的预测能力.对跳跃样本和匹配有消息发布的跳跃样本进行事件分析和回归分析,发现跳跃前有明显的、逐渐加强的、与跳跃方向相对应的异常交易,而且异常交易指令与跳跃的发生概率、方向、大小和匹配的信息有不同程度的显著关联性;进一步的预测分析也发现,在控制流动性指标后,异常交易指令可以提升模型对跳跃的预测效果.这些结果显示市场在跳跃前存在着信息泄露,且信息泄露随时间扩散.此外,事件分析、回归模型和预测效果均显示:跳跃前中单的信息含量一般高于大单和小单,说明中国股市在极端价格变化前存在隐秘交易
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文章来源
类型: 期刊论文
作者: 万谍,杨晓光
关键词: 价格跳跃,交易指令,知情交易,隐秘交易,跳跃预测
来源: 管理科学学报 2019年10期
年度: 2019
分类: 经济与管理科学
专业: 金融,证券,投资
单位: 浙江工商大学金融学院,中国科学院数学与系统科学研究院
基金: 国家自然科学基金资助项目(71501170,71431008,71532013)
分类号: F832.51
页码: 37-54
总页数: 18
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