跳扩散条件下波动率风险溢价及影响因素研究——基于上证50 ETF期权市场的实证

论文摘要

本文采用上证50 ETF及其期权交易数据,运用SVCJ模型、MCMC及傅里叶变换等方法,从P测度及Q测度中提取波动率风险溢价,并分析了其时变特征及影响因素。实证研究表明:SVCJ模型相较于SV模型及SVJ模型具有更好的市场拟合优度;傅里叶变换法能提高波动率风险溢价的估计效率;波动率风险溢价具有时变特征,在市场急剧动荡时期,波动率风险溢价基本为负,投资者厌恶波动风险,购买期权对冲波动风险的意愿较高;在市场非急剧动荡时期,波动率风险溢价基本为正,投资者偏好波动风险,购买期权对冲波动风险的意愿较低;市场收益率、波动率、换手率及投资者情绪对波动率风险溢价具有显著的影响。

论文目录

• 0 引言
• 1 模型与理论分析
•   1.1 随机波动率模型
•   1.2 参数估计方法
•     （1）P测度
•     （2）Q测度
•   1.3 波动率风险溢价
• 2 数据筛选与模型评价
•   2.1 数据筛选
•   2.2 模型评价
• 3 实证研究
•   3.1 参数估计
•   3.2 波动率风险溢价的时变特征
•   3.3 波动率风险溢价的影响因素
• 4 结论

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 王苏生,胡明柱,李梓龙

关键词: 上证期权,模型,傅里叶变换,波动率风险溢价

来源: 运筹与管理 2019年10期

年度: 2019

分类: 基础科学,经济与管理科学

专业: 数学,宏观经济管理与可持续发展,金融,证券,投资

单位: 哈尔滨工业大学(深圳)经济管理学院

基金: 深圳市软科学项目(JCYJ20140417173156101),广东省哲学社会科学规划项目(GD18XYJ36)

分类号: F224;F832.5

页码: 123-131

总页数: 9

文件大小: 940K

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