基于Pair-Copula模型金融市场风险传染效应的研究

论文摘要

随着经济全球化进程不断深入,致使金融风险传染越演越烈.2017年美国次贷危机波及全球,金融风险传染效应受到广泛关注.本文通过构建时间序列Pair-Copula模型研究标准普尔指数、日经指数和上证指数金融市场间的风险传染效应,能够在股市发生剧烈的尾部传染之前采取合适的措施规避风险.具体研究内容如下:（1）首先选取标准普尔指数、日经指数和上证指数的日收益率序列数据,利用GARCH-t（1,1）模型描述三个股市收益率序列的边缘分布并采用最大似然法估计其参数,利用K-S检验法检验拟合情况,通过最大似然估计法对Pair-Copula函数进行参数估计.实证结果表明:Canonical藤结构下的SJC-Copula能较好的刻画出金融市场间非对称的尾部相依关系,其中标准普尔指数与上证指数之间的上下尾部相依系数均小于其它股市间的上下尾部相依系数,说明标准普尔指数的波动对上证指数的影响较弱.（2）基于Pair-Copula模型研究次贷危机前后标准普尔指数、日经指数和上证指数的日收益率序列数据.首先利用GARCH（1,1）模型描述各收益率序列的边缘分布,通过最大似然估计法和K-S检验法对边缘分布函数进行参数估计并检验拟合情况.采用IFM估计法估计出Canonical藤结构下混合Copula的参数.实证结果表明:Canonical藤结构下的混合Copula能更好的刻画出金融市场之间的尾部相依性,其中次贷危机前到次贷危机后三个股市之间的尾部相依关系从上尾相依变为下尾相依.标准普尔指数与上证指数间的尾部相依系数相对较小,说明我国与美国股市间风险传染关联相对较弱,上证指数与日经指数在次贷危机爆发后尾部相依系数增加,则表明次贷危机都中国股市与日本股市的相关联程度增加了.参考文献64篇,图15幅,表15个

论文目录

• 摘要
• abstract
• 1 绪论
•   1.1 研究背景
•   1.2 国内外研究现状
•   1.3 本文主要研究内容
• 2 预备知识
•   2.1 Copula的相关知识
•     2.1.1 Copula函数的基本理论
•     2.1.2 常见的Copula函数
•     2.1.3 SJC-Copula函数
•     2.1.4 混合Copula函数
•     2.1.5 Pair-Copula基本理论
•   2.2 基于Copula的相关性测度
•     2.2.1 Kendall秩相关系数?
•     2.2.2 尾部相关性测度方法
•   2.3 参数估计方法
•     2.3.1 最大似然估计法
•     2.3.2 两步极大似然法
• 3 基于Pair-Copula模型金融市场间风险传染性的研究
•   3.1 Pair-Copula GARCH-t模型
•     3.1.1 边缘分布的确定
•     3.1.2 藤结构下的Pair-Copula模型
•   3.2 高维情况下Pair-Copula模型的选择及参数估计
•     3.2.1 Pair-Copula模型的建立
•     3.2.2 最优Pair-Copula函数选择
•   3.3 实证研究Pair-Copula模型金融市场间风险传染
•     3.3.1 数据描述
•     3.3.2 边缘分布的确定及其参数估计
•     3.3.3 Pair-Copula模型的建立
•     3.3.4 Pair-Copula函数参数估计及尾部相关系数的计算
•     3.3.5 模型结果分析
• 4 美国次贷危机前后金融市场间的风险传染性
•   4.1 Pair-Copula GARCH模型
•     4.1.1 模型的选取
•     4.1.2 Pair-Copula的选择
•     4.1.3 参数估计
•   4.2 实证研究
•     4.2.1 数据描述及样本处理
•     4.2.2 边缘分布的确定
•     4.2.3 Pair-Copula函数的选择与参数估计
•     4.2.4 尾部相依性分析
•     4.2.5 结果分析
• 5 总结与展望
•   5.1 总结
•   5.2 展望
• 参考文献
• 攻读学位期间发表学术论文及参与项目情况
• 致谢

文章来源

类型: 硕士论文

作者: 张梦媛

导师: 卢俊香

关键词: 金融风险传染,模型,混合,尾部相依性

来源: 西安工程大学

年度: 2019

分类: 基础科学,经济与管理科学

专业: 数学,宏观经济管理与可持续发展,金融,证券,投资,市场研究与信息

单位: 西安工程大学

基金: :国家自然科学基金项目(11601410),陕西省自然科学基础研(2017JM1007),中国博士后科学基金(179130)

分类号: F831.5;F224

DOI: 10.27390/d.cnki.gxbfc.2019.000101

总页数: 43

文件大小: 1254K

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