上市公司杠杆收购法律规制困境及出路

论文摘要

杠杆收购本身是价值中立的收购方式,但目前国内资本市场的投机色彩较浓,引发了杠杆收购的负外部效应,暴露出杠杆收购过程中的多重风险,一是收购资金杠杆率较高且结构复杂,二是杠杆收购的信息披露不充分、不及时或者进行选择性信息披露,三是中小投资者的知情权难以得到保障,部分投资者的利益受损严重。在现行法律法规和监管规则体系下,对杠杆收购进行法律规制面临较大困难,一是我国尚无有关杠杆收购的实定法内容,除专门性规定缺失外,具体融资形式的监管制度也有待完善;二是杠杆收购的信息披露制度不健全,现行规则未体现杠杆收购的特殊要求;三是对杠杆收购违法违规行为的处罚力度不足,民事救济制度乏力。为了充分发挥杠杆收购的资源配置功能,同时有效保护投资者权益、维护资本市场秩序,建议构建杠杆收购的整体规制框架,完善杠杆收购融资工具的具体监管规则;优化上市公司信息披露制度,根据持股目的设定差异化的信息披露义务,适当减低收购信息披露义务的触发点;加大对杠杆收购违法违规行为的行政处罚力度,对潜在违法违规行为进行有效震慑;畅通杠杆收购的民事救济途径,帮助中小投资者摆脱弱势地位,保证其利益损失及时得到偿付。

论文目录

• 一、上市公司杠杆收购存在的问题
•   （一）收购资金杠杆率高且结构复杂
•   （二）杠杆收购的信息披露不充分
•   （三）中小投资者权益难以得到有效保障
•     第一,中小投资者的知情权难以得到保障。
•     第二,部分投资者的利益受损严重。
• 二、上市公司杠杆收购的规制困境
•   （一）杠杆收购的监管规则不完善
•   （二）杠杆收购的信息披露制度不健全
•     1.对杠杆收购融资状况的信息披露不足
•     2.现行公司收购信息披露规则未体现杠杆收购的特殊要求
•   （三）杠杆收购的证券执法力度有待加强
•     1.对杠杆收购违法违规行为的处罚力度不足
•     2.杠杆收购违法违规行为的民事救济制度乏力
• 三、破解上市公司杠杆收购法律规制困境的若干建议
•   （一）完善杠杆收购的规制框架和具体内容
•     1.构建杠杆收购的整体规制框架
•     2.完善杠杆收购融资工具的监管规则
•   （二）进一步优化杠杆收购的信息披露制度
•     1.设定更严格的杠杆收购信息披露标准
•     2.根据持股目的设定差异化的信息披露义务
•   （三）强化杠杆收购的投资者保护机制
•     1.加大对违法违规行为的行政处罚力度
•     2.畅通杠杆收购的民事救济途径

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 杜佳佳

关键词: 公司收购,杠杆收购,融资工具,信息披露,投资者权益保护

来源: 南方金融 2019年12期

年度: 2019

分类: 经济与管理科学,社会科学Ⅰ辑

专业: 经济法

单位: 西南政法大学经济法学院

分类号: D922.28;D922.291.91

页码: 92-100

总页数: 9

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