网贷利率风险度量与风险传染效应的研究

论文摘要

尽管P2P网贷以既能够满足普通大众的投资理财需求,又能解决中小型企业融资难的问题的特点,在众多的互联网金融模式中脱颖而出。但目前,行业积聚了大量的借款人违约风险、平台违规操作风险、利率风险,以致P2P行业频频爆雷。同时,P2P网贷风险也传染至其他金融市场,导致其他金融市场出现不同程度的风险。在众多风险中利率风险对于网贷市场而言是最常见也是影响最大的。目前,学术界有关P2P网贷利率风险度量和风险传染效应的研究还不多,缺少实证检验。所以论文利用VaR及CVaR模型度量网贷利率风险,然后再尝试使用格兰杰因果检验和DCC-GARCH模型研究探索网贷市场风险对股票市场、黄金市场、货币市场的风险传染效应。具体研究工作与内容如下:1.在对我国P2P网贷行业的发展历程和现状、利率定价机制、行业存在的主要风险进行了梳理的基础上,从网贷利率波动端入手,构造了GARCH模型拟合网贷利率对数收益率序列。然后,运用VaR和CVaR模型度量网贷市场利率风险。采用R软件进行计算,计算结果表明:风险潜伏期的平均CVaR值达0.026,风险爆发期的平均CVaR值达0.018,大于一般的金融资产CVaR值,即表明网贷行业存在较大的风险。但CVaR序列总体呈现递减趋势并基本稳定在0.02的水平,因此可认为行业风险整体可控,行业逐步走向合规化。2.收集P2P网贷利率、上海金交所现货收盘价、shibor值和上证指数代表网贷市场、黄金市场、货币市场、股票市场,通过R语言编程构造DCC-GARCH模型求解P2P网贷行业与另外三个市场间动态相关系数,然后再运用格兰杰因果检验验证了四个市场间风险传染的因果关系,以此来探索P2P网贷市场的风险传染效应。计算结果表明:P2P网贷市场与货币市场存在较强的风险传染效应,并且只有在风险潜伏期P2P网贷市场的利率风险才会传染至黄金市场与股票市场。3.从利率层面提出风险预防以及可行性的监管政策的建议:设置网贷利率区间值;制定网贷市场收益率风险预警机制;完善网贷市场利率定价自律机制;建立行业间的风险传染隔离机制。

论文目录

• 中文摘要
• 英文摘要
• 1 绪论
•   1.1 选题背景及研究意义
•     1.1.1 选题背景
•     1.1.2 研究的意义
•   1.2 文献综述
•     1.2.1 网贷平台利率定价机制
•     1.2.2 网贷利率的风险度量
•     1.2.3 网贷利率的风险传染效应
•   1.3 论文的研究思路和研究内容
•     1.3.1 研究思路
•     1.3.2 研究内容
• 2 我国网贷平台发展现状及风险传染效应的机理分析
•   2.1 我国网贷平台的发展现状
•     2.1.1 我国网贷平台的发展规模
•     2.1.2 我国网贷平台的区域分布
•     2.1.3 我国网贷平台的监管现状
•     2.1.4 我国网贷平台的发展趋势
•   2.2 网贷平台的利率定价机制
•     2.2.1 网贷平台确定借款利率
•     2.2.2 借款人自行确定借款利率
•     2.2.3 平台与借款人协商确定借款利率
•   2.3 网贷平台风险传染的机理分析
•     2.3.1 我国P2P行业存在的主要风险
•     2.3.2 网贷平台风险对传统金融市场的传染分析
• 3 基于VaR和 CVaR技术的网贷利率的风险度量
•   3.1 相关理论
•     3.1.1 ARCH与 GARCH模型
•     3.1.2 VaR与 CVaR模型
•   3.2 按阶段度量风险的实证分析
•     3.2.1 数据的选取与处理
•     3.2.2 网贷利率特征分析
•     3.2.3 网贷利率波动性研究
•     3.2.4 网贷利率风险度量
• 4 基于DCC-EGARCH模型的网贷平台风险传染效应研究
•   4.1 相关理论
•     4.1.1 Granger因果检验
•     4.1.2 DCC-GARCH模型
•   4.2 实证分析
•     4.2.1 市场的选择与数据的预处理
•     4.2.2 GARCH模型匹配检验
•     4.2.3 DCC-GARCH建模和行业间风险动态相关系数的估算
•     4.2.4 行业风险传染的Granger路径检验
• 5 相关建议
• 6 总结与展望
•   6.1 总结
•   6.2 展望
• 参考文献
• 附录A 学位论文数据集
• 致谢

文章来源

类型: 硕士论文

作者: 钱思怡

导师: 钟波

关键词: 风险度量,风险传染,模型,格兰杰因果关系检验

来源: 重庆大学

年度: 2019

分类: 基础科学,经济与管理科学

专业: 数学,宏观经济管理与可持续发展,贸易经济,金融,投资

单位: 重庆大学

分类号: F224;F832.4;F724.6

DOI: 10.27670/d.cnki.gcqdu.2019.000926

总页数: 45

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