研发投入是否存在“资源诅咒”效应?

论文摘要

企业的研发活动与股票市场的互动关系,一直都是学术界研究的重要话题。采用2007-2017年中国A股非金融类上市公司的数据,实证研究了研发投入与股价崩盘风险之间的关系与作用机制,结论表明:（1）上市公司的研发投入显著增加了下期的股价崩盘风险,且研发投入的崩盘效应仅存在于过度研发的上市公司。（2）第一大股东的持股比例会显著抑制研发投入与股价崩盘风险之间的正相关,而管理层持股比例并未影响研发投入的崩盘效应,可见大股东监督机制有效,而管理层激励机制失效。（3）上市公司的研发投入通过现金持有和避税两种渠道影响股价崩盘风险,且研发投入的崩盘效应仅在聘请非四大、现金持有量较低以及非高新技术的上市公司中显著。结论拓展了股价崩盘风险的相关研究,丰富了研发投入经济后果的相关文献,也为上市公司的日常经营和防范研发投入引起的相关风险提供了参考。

论文目录

• 1 文献回顾
•   1.1 研发投入
•   1.2 股价崩盘风险
• 2 假设提出
•   2.1 研发投入与股价崩盘风险
•     （1）信息不对称
•     （2）委托代理问题
•     （3）避税行为
•     （4）现金持有
•   2.2 研发投入、治理机制与股价崩盘风险
•     （1）大股东监督机制
•     （2）管理层持股激励机制
• 3 研究设计
•   3.1 样本选择与数据来源
•   3.2 变量定义
•     （1）股价崩盘风险
•     （2）研发投入
•     （3）控制变量
•   3.3 回归模型
• 4 实证结果
•   4.1 描述性统计
•   4.2 相关性分析
•   4.3 研发投入与股价崩盘风险
•   4.4 研发投入、治理机制与股价崩盘风险
• 5 稳健性检验
•   5.1 工具变量法
•   5.2 PSM
•   5.3 剔除其他因素的影响
• 6 进一步研究
•   6.1 影响渠道研究
•     （1）信息不对称
•     （2）委托代理问题
•     （3）避税渠道
•     （4）现金持有渠道
•   6.2 分组检验
• 7 结 论

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 赵文耀,白霄,郑建明

关键词: 研发投入,股价崩盘风险,大股东监督机制,现金持有渠道,避税渠道

来源: 科学学研究 2019年12期

年度: 2019

分类: 基础科学,经济与管理科学

专业: 企业经济,金融,证券,投资

单位: 对外经济贸易大学金融学院,中国光大集团博士后工作站清华大学五道口金融学院博士后流动站,对外经济贸易大学国际商学院

基金: 对外经济贸易大学“一带一路”PPP发展研究中心项目(78170407)

分类号: F273.1;F832.51

DOI: 10.16192/j.cnki.1003-2053.2019.12.008

页码: 2176-2193+2304

总页数: 19

文件大小: 244K

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