风险偏好对家庭金融资产选择行为影响的实证分析

论文摘要

居民家庭资产选择行为是金融市场发展与金融创新的微观基础,马科维茨提出的证券投资组合理论和经托宾扩展的资产组合选择理论开创了金融资产选择研究中的M-V范式,给出了实践中“不要将所有鸡蛋放在同一篮子里”的理论依据,从理论上解决了投资者最优资产组合选择问题。然而,无论是从资产组合选择模型的构建还是从模型求解过程上看,不难发现现有研究存在三个方面的不足:一是最优资产组合模型的求解依赖于投资者（居民家庭）的效用函数,当在实践中居民家庭无法给出其效用函数时,该模型便丧失了它的应用价值;二是该模型及其相关理论的构建仅基于资源配置视角,忽略了金融市场风险配置的重要性及其功能;三是仅讨论给定市场环境下投资者的选择,忽略了投资者选择本身也会对市场特征形成的影响。因此,从风险偏好的角度去讨论居民家庭的资产选择行为及其对相关金融市场的影响就具有特殊重要的意义。本文在对相关研究进行系统梳理的基础上,试图运用数据导向的研究方法来考察风险偏好对家庭金融资产选择行为的影响,因此本文借用中国家庭金融调查数据,结合金融市场相关数据,通过对相关变量的整合与构造获取样本数据,利用描述性统计与实证分析的方法对风险偏好对我国居民家庭金融资产选择行为的影响进行了探究。分析结果表明:（1）我国居民家庭风险偏好整体偏低,风险偏好与家庭金融资产配置风险特征保持一致,可以通过设计风险偏好相关的家计调查预测金融市场风险状况,为有效防范系统性金融风险的发生提供可靠的依据。（2）风险偏好程度增加时,家庭的股市参与率、基金市场参与率与风险性资产市场参与率均显著提升,从这个意义上看,解决我国直接融资率过低的关键在于采取相应的措施激发居民家庭的风险偏好。（3）风险偏好对于拥有金融资产种类较多或一般的家庭的影响要比拥有较少金融资产种类的家庭影响更大,在金融资产配置结构上,风险偏好对于金融资产分散程度一般的家庭影响最大,由此不难看出,促进金融发展与创新,防范系统性金融风险与资产泡沫应立足于中产阶层家庭。

论文目录

• 内容摘要
• Abstract
• 第一章 导论
•   1.1 研究背景和意义
•     1.1.1 研究背景
•     1.1.2 研究意义
•   1.2 文献综述
•     1.2.1 国外家庭金融资产选择研究状况
•     1.2.2 国内家庭金融资产选择研究状况
•     1.2.3 简要评述
•   1.3 主要研究内容和方法
•     1.3.1 研究内容
•     1.3.2 研究方法
•   1.4 研究思路与分析框架
•   1.5 创新与不足
•     1.5.1 创新点
•     1.5.2 不足
• 第二章 家庭资产组合选择理论
•   2.1 相关概念界定
•     2.1.1 家庭
•     2.1.2 风险偏好
•     2.1.3 家庭金融资产
•     2.1.4 家庭金融资产选择行为
•   2.2 马氏证券投资组合理论与模型
•   2.3 托宾的资产组合模型
•   2.4 行为资产组合理论
• 第三章 基于风险偏好的家庭金融资产选择
•   3.1 家庭资产选择中的风险偏好
•   3.2 风险偏好对资产选择的影响机理分析
•   3.3 基于风险偏好的家庭金融资产选择模型
• 第四章 实证分析
•   4.1 研究样本与数据来源
•   4.2 变量选择与度量
•     4.2.1 风险偏好
•     4.2.2 金融市场参与率
•     4.2.3 金融资产多样性
•     4.2.4 金融资产组合风险
•     4.2.5 控制变量
•   4.3 描述性统计分析
•   4.4 模型选择
•     4.4.1 Probit概率回归模型
•     4.4.2 分位数回归模型
•   4.5 实证分析
•     4.5.1 风险偏好对家庭金融市场参与率的影响
•     4.5.2 风险偏好对家庭金融资产多样性的影响
•     4.5.3 风险偏好对家庭金融资产组合风险的影响
•   4.6 实证结论
• 第五章 结论与建议
•   5.1 结论
•   5.2 建议
• 参考文献
• 后记

文章来源

类型: 硕士论文

作者: 许博凡

导师: 李腊生

关键词: 风险偏好,家庭金融,资产选择行为,投资组合

来源: 天津财经大学

年度: 2019

分类: 基础科学,经济与管理科学

专业: 数学,宏观经济管理与可持续发展,金融

单位: 天津财经大学

分类号: F832;F224

DOI: 10.27354/d.cnki.gtcjy.2019.000196

总页数: 51

文件大小: 3954K

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