控股股东股权质押与企业非效率投资——基于金融错配背景的分析

论文摘要

控股股东股权质押行为已普遍存在于我国资本市场,这一高风险的融资方式势必会影响企业的投资活动及资本配置效率。本文以2009-2017年沪深两市A股上市公司为研究样本,采用多元线性回归方法,实证检验控股股东股权质押对企业非效率投资问题的影响。研究发现,控股股东股权质押行为会显著增加企业非效率投资。进一步的研究发现,金融错配程度加剧了控股股东股权质押对非效率投资的影响;不同方向下的金融错配亦具有差异化影响——左向错配时控股股东股权质押导致了过度投资问题,右向错配时则导致了投资不足问题。因此,需要从企业的外部监管与内部治理上规范股东股权质押动机和行为,抑制控股股东的侵占行为,发挥股权质押的积极作用;进一步深化金融错配加剧系统性金融风险及其差异化表现的认识,调整、优化金融资源配置结构,提高投资效率。

论文目录

• 一、引言
• 二、文献综述与研究假设
•   （一）文献回顾
•   （二）理论分析与研究假设
• 三、研究设计
•   （一）样本选择与数据来源
•   （二）变量定义
•     1.被解释变量:
•     2.解释变量:
•     3.调节变量:
•     4.控制变量。
•   （三）模型构建
• 四、实证检验
•   （一）描述性统计
•   （二）控股股东股权质押对企业非效率投资的影响
•   （三）金融错配程度对控股股东股权质押与非效率投资关系的调节作用
• 五、进一步分析
• 六、稳健性检验
• 七、结论与启示

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 杨松令,田梦元

关键词: 控股股东,股权质押,非效率投资,金融错配

来源: 商业研究 2019年12期

年度: 2019

分类: 经济与管理科学

专业: 企业经济,金融,证券,投资

单位: 北京工业大学经济与管理学院

基金: 国家社会科学基金项目“新时代背景下跨层次公司社会网络对双元创新的影响研究”,项目编号:18BGL090

分类号: F275;F832.51

DOI: 10.13902/j.cnki.syyj.2019.12.004

页码: 28-36

总页数: 9

文件大小: 181K

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