P2P投资经验与甄别违约风险的能力——基于学习的视角

论文摘要

本文探讨P2P投资者在经验积累过程中能否通过学习提高甄别违约风险的能力,并分析其中的传导机制。将投资者对借款标的特征的选择作为其学习结果的代表变量,构建了投资经验通过学习行为影响甄别违约风险能力的理论框架。基于"人人贷"2010-2016年的数据,本文利用中介效应分析方法比较了投资经验对甄别违约风险能力的影响效应在剔除学习效应前后的差异性。结果发现:①投资者投资经验对其甄别违约风险的能力具有正向但边际递减的总影响,且在投资经验均值处为促进作用;②投资经验通过影响学习结果,进而对投资者甄别违约风险的能力产生间接影响;③在分离出经由学习的间接影响后,投资经验对甄别违约风险能力具有负向且边际递增的直接效应,且在投资经验均值处为抑制作用。该直接效应被学习的间接影响遮盖,导致总效应与直接效应呈相反的变化趋势,说明学习行为改变了投资经验影响甄别违约风险能力的非线性形式,从经验学习中投资者可以实现甄别违约风险能力的提升。本文研究对投资者改善投资能力,对监管者规范网络借贷平台信息披露机制、制定投资者教育与保护政策,对P2P网络借贷平台构建良好的平台投资环境,均具有指导意义。

论文目录

• 一、引言
• 二、文献综述与理论假说
•   （一）投资经验对投资能力的总影响及其边际递减性
•   （二）投资经验影响投资能力的传导机制
• 三、数据与变量
•   （一）样本筛选与匹配
•   （二）被解释变量与关键解释变量
•   （三）间接变量
•   （四）控制变量
• 四、回归分析
•   （一）投资经验影响违约意愿（3）的总效应模型
•   （二）投资经验影响违约意愿的直接效应模型
•   （三）估计结果分析
•   （四）投资经验影响违约的间接效应
•   （五）在投资经验多个分位数处的分析
•   （六）投资经验的内生性检验
• 五、结论

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 周先波,欧阳梦倩

关键词: 网络借贷,投资经验,甄别违约风险的能力,借款标的特征,学习

来源: 统计研究 2019年12期

年度: 2019

分类: 社会科学Ⅱ辑,基础科学,经济与管理科学

专业: 数学,宏观经济管理与可持续发展,贸易经济,金融

单位: 中山大学岭南学院

基金: 国家自然科学基金项目“不确定预期和家庭资产配置的联动性:影响机制与联立Tobit研究”(71773146)的资助

分类号: F724.6;F832.4;F224

DOI: 10.19343/j.cnki.11-1302/c.2019.12.004

页码: 40-54

总页数: 15

文件大小: 258K

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