论文摘要
本文利用二元混合Copula模型刻画个股与市场的尾部相依结构,以估计出的下尾系数作为个股下尾风险,考察下尾风险的时变性与市场崩溃的关联,通过检验下尾风险与预期收益率的关系分析个股的灾难敏感性。结果发现:下尾系数具有时变性,能够刻画市场的极端崩溃事件;下尾风险对个股预期收益率具有显著正向影响,这种关系持续了较长的观测期间,但随时间不断衰减;在控制了上尾风险、协偏度、协峰度、下行风险等特征后,下尾风险与预期收益率正相关关系依然稳健。这证实预期收益具有时变的灾难敏感性,下尾风险在预期收益率中得到溢价补偿,可以为防范灾难风险提供帮助。
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文章来源
类型: 期刊论文
作者: 熊海芳
关键词: 下尾风险,上尾风险,混合模型,预期收益率
来源: 中南财经政法大学学报 2019年01期
年度: 2019
分类: 经济与管理科学,基础科学
专业: 数学,金融,证券,投资
单位: 东北财经大学金融学院
基金: 国家自然科学基金项目“金融风险溢价与货币政策:目标关联,冲击传导与最优规则选择”,国家自然科学基金项目“股市极端波动中流动性螺旋的微观机制与治理研究”(71873023),东北财经大学优秀人才项目(DUFE2017R01)
分类号: O211.67;F832.51
DOI: 10.19639/j.cnki.issn1003-5230.2019.0014
页码: 135-146
总页数: 12
文件大小: 527K
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