融资租赁资产流转风险定价研究——以普通乘用车辆融资租赁合约售后回租为例

论文摘要

本研究构建普通乘用车辆融资租赁合约售后回租交易风险定价模型,度量租赁资产贬值和价值波动风险、承租人和原出租人联合违约风险,运用蒙特卡洛模拟法、信用评级迁移矩阵、二叉树—实物期权模型等,计算回租租金和租赁利率的理论区间,之后结合实际案例,验证模型的有效性。研究表明:(1)案例基于模型进行风险定价的结果可信;(2)回租交易定价应与交易双方承担的风险相匹配,案例合约转让实际价格小于风险定价,租赁利率实际定价高于风险定价,即在实际交易中,合约出让方对受让方进行了风险补贴,并支付了过高的成本。而在模型定价中,回租本金和租赁利率的理论定价均为蒙特卡洛模拟下的风险分布区间定价,为交易双方提供了风险分摊的参考依据。

论文目录

• 引言
• 文献回顾
•   1、期权定价模型
•   2、财务定价模型
•   3、风险定价模型
• 普通乘用车融资租赁合约售后回租风险定价模型设计
•   1、资产价值贬值和价值波动风险
•   2、融资租赁合约售后回租信用风险
•   3、融资租赁合约售后回租交易风险定价模型
• J公司—D公司融资租赁合约售后回租交易案例分析
•   1、案例交易基本情况
•   2、案例售后回租本金的确定
•   3、案例租赁利率的确定
•   4、实际交易定价缺陷
• 案例风险定价
•   1、车辆价值贬值和价值波动风险
•   2、信用风险
•   3、风险定价
• 结论与启示

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 张伟,高悦

关键词: 融资租赁,合约售后回租,风险定价,信用风险

来源: 管理评论 2019年12期

年度: 2019

分类: 经济与管理科学

专业: 金融,投资

单位: 北京工商大学经济学院,中国邮政储蓄银行总行审计局

分类号: F832.49

DOI: 10.14120/j.cnki.cn11-5057/f.2019.12.023

页码: 273-286

总页数: 14

文件大小: 204K

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