企业投资决策同伴效应及其特征的实证检验——基于中国上市公司的面板数据

论文摘要

企业投资的同伴效应是指企业的投资行为受到其参照组内同伴投资的影响。为解决识别同伴效应时面临的参照组有效性问题以及企业决策互相影响的联立性问题,本文选择跨区域的同行业企业作为同伴企业,首次构建了同伴企业的同区域跨行业企业的投资均值作为工具变量,基于2008-2015年中国上市公司的面板数据,实证检验了上市企业投资决策的同伴效应。结果表明,中国上市企业投资决策受到跨区域同行业的同伴企业投资显著正向影响,且这种同伴效应在增减变动方向上具有不对称性和乘数效应的基本特征。本文拓展和深化了企业财务决策同伴效应的现有研究,并有助于投资者与监管部门理解同伴效应的放大作用。

论文目录

• 1 引言
• 2 理论分析与研究假设
• 3 实证设计
•   3.1 参照组组内均值线性模型
•   3.2 工具变量的构建
•   3.3 工具变量外生性检验
• 4 实证检验与结果分析
•   4.1 样本选择与数据来源
•   4.2 描述性统计分析
•   4.3 同伴效应回归结果分析
•   4.4 同伴效应的不对称性
•   4.5 同伴效应的社会乘数效应
•   4.6 稳健性检验
• 5 结语

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 李佳宁,钟田丽

关键词: 企业投资决策,同伴效应,工具变量,社会乘数

来源: 中国管理科学 2019年12期

年度: 2019

分类: 经济与管理科学

专业: 企业经济,金融,证券,投资

单位: 东北大学工商管理学院

分类号: F275;F832.51

DOI: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.12.003

页码: 22-31

总页数: 10

文件大小: 597K

下载量: 632