上市公司可转换债券的赎回效应研究

论文摘要

可转换债券是一种内嵌赎回权、转股权、回售权等多种期权的混合型金融衍生工具,由于这些期权的存在,使得可转换债券同时具有债权和期权的特性。可转换债券具有条款设计灵活、融资成本较低等优点,还可以通过促进投资者转股将公司债务融资转变为股权融资,因此可转换债券在投融资领域倍受欢迎。近年来可转换债券在我国发展迅速,已成为我国投融资领域重要的投融资工具。赎回条款是可转换债券的重要组成部分,所以对可转换债券赎回的研究有助于我们深刻认识可转换债券,并对投资者制定合理投资决策以及融资公司合理选择赎回时机具有重要的现实指导意义。本文的主要目的是为了探究我国可转换债券赎回对发行公司产生的影响,包括赎回的短期股价效应以及可转换债券赎回的中长期业绩效应。首先,本文运用短期事件研究法对我国可转换债券赎回短期股价效应进行了检验,研究结果表明,在公司发布可转换债券赎回公告前就已存在负的股价效应,并且该效应会持续到赎回公告后。接着构建多元线性回归模型对可转债赎回股价效应的影响因素进行分析,研究发现赎回股价效应受公司成长性、公司规模以及可转换债券基本特征因素的影响。其次,运用主成分分析和wilcoxon符号秩检验结合的方法对赎回的长期业绩效应进行研究,主要分析我国上市公司赎回可转换债券后公司业绩的变化情况。结果显示,在可转换债券赎回后一年公司的经营业绩相对于赎回当年的公司经营业绩有显著差异,并且赎回后一年公司业绩高于赎回当年,即可转换债券赎回能够改善公司业绩。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
•   1.1 研究背景与意义
•     1.1.1 研究背景
•     1.1.2 研究意义
•   1.2 国内外研究综述
•     1.2.1 可转换债券赎回的短期股价效应研究
•     1.2.2 可转换债券赎回的长期效应研究
•     1.2.3 现有文献评述
•   1.3 研究思路与研究内容
•     1.3.1 研究思路
•     1.3.2 研究内容
•     1.3.3 创新点
• 第二章 可转换债券概述及相关基础理论
•   2.1 可转换债券条款分析
•     2.1.1 可转换债券基本条款
•     2.1.2 转股条款
•     2.1.3 回售条款
•     2.1.4 赎回条款
•   2.2 可转换债券赎回的短期股价效应理论分析
•     2.2.1 基于杠杆作用的分析
•     2.2.2 基于信息传递假说的分析
•     2.2.3 基于卖方压力假说的分析
•   2.3 可转换债券赎回的中长期业绩效应理论分析
•     2.3.1 基于公司资本结构的角度
•     2.3.2 基于公司治理结构的角度
•     2.3.3 基于公司风险的角度
• 第三章 可转换债券赎回的短期股价效应研究
•   3.1 可转换债券赎回短期股价效应实证研究设计
•     3.1.1 研究方法
•     3.1.2 样本选择与数据来源
•     3.1.3 事件窗口与估计模型的选择
•   3.2 可转换债券赎回短期股价效应实证分析
•     3.2.1 赎回短期股价效应描述性统计分析
•     3.2.2 赎回短期股价效应的显著性检验
•   3.3 可转换债券赎回短期股价影响因素分析
•     3.3.1 理论分析与假设
•     3.3.2 模型构建与变量说明
•     3.3.3 赎回影响因素模型回归结果分析
• 第四章 可转换债券赎回的中长期业绩效应研究
•   4.1 可转换债券赎回的业绩效应实证研究设计
•     4.1.1 样本选择和变量选取
•     4.1.2 研究方法
•   4.2 主成分分析结果
•     4.2.1 确定各年的主成分个数
•     4.2.2 确定各年的公司绩效综合值
•   4.3 赎回前后公司绩效比较
• 结论与建议
• 参考文献
• 致谢
• 附录A 攻读硕士学位期间发表的论文

文章来源

类型: 硕士论文

作者: 唐美林

导师: 刘坚

关键词: 可转换债券,赎回效应,事件研究法,主成分分析

来源: 长沙理工大学

年度: 2019

分类: 基础科学,经济与管理科学

专业: 数学,宏观经济管理与可持续发展,金融,证券,投资

单位: 长沙理工大学

分类号: F832.51;F224

DOI: 10.26985/d.cnki.gcsjc.2019.000035

总页数: 65

文件大小: 3472K

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