导读:本文包含了国际股票投资论文开题报告文献综述及选题提纲参考文献，主要关键词:外汇管理,动态对冲,未抛补的利率平价定理(UIP),国际股票投资
国际股票投资论文文献综述
程文钰,顾孟迪[1]（2019）在《国际股票投资组合动态外汇对冲比率研究》一文中研究指出对于国际股票投资者而言,决定是否和如何对冲外汇将显着影响投资组合风险和回报。最优的外汇对冲比例与汇率的预期变动、汇率之间或外汇与股票之间的相关性有关。除了根据对外汇影响较大的因素对汇率实际价格进行估计外,股票投资者还需要综合考虑外汇动态对冲对组合风险和收益的影响,因此将外汇对冲后的国际股票投资组合风险调整后收益最大化作为目标函数,试图优化组合的外汇对冲策略。着眼于10个市值加权的发达和新兴股票市场投资组合,在未抛补利率平价定理的假设下,构建了一个考虑各国实际利差水平、风险偏好、大宗商品价格以及趋势性因素的动态对冲模型。以美国投资者为例,相比于其他10个静态对冲策略,此外汇动态对冲模型将显着提升组合的风险调整后收益,并基于规则判断为投资者提供每种外汇资产的对冲信号。(本文来源于《上海管理科学》期刊2019年05期）
莫国莉[2]（2017）在《国际股票市场空间相关性及跨国股指投资组合风险研究》一文中研究指出经济全球化、金融一体化及互联网技术的融合和“一带一路”发展战略使投融资方式、金融资产配置必然走向了国际化、多元化的发展趋势。人民币国际化、资本项目开放加快了全球资产配置时代到来。目前,国际证券投资的研究主要集中在股票市场之间的相关性分析,但对相关性影响因素、作用机理等还没有形成共识。同时,研究大部分还只是停留在股票市场之间时间序列相关分析方面,对于市场之间空间相关性方面的研究则更少。在少量基于股市空间相关性的研究中,文献得出的结论为有紧密经济依赖的股市之间会存在空间相关性。但是,现实中经常出现一些实体经济依赖并不紧密的国家之间也发生了股票市场联动性,且历次联动性在不同程度上表现出集聚性或区域性。这些牵涉到地域空间的深层问题已经超越了传统计量经济学的研究范畴,传统理论已不能解释这类现象。因此,还需引入考虑空间相关的空间计量经济模型来研究股指的联动过程。本文从空间相关性的视角对国际股市相关性进行系统全面的分析,分析其相关性影响因素、作用机理、相关性对股指收益与风险的影响等方面问题,并从投资者的角度来构建投资组合风险预测模型。本文的内容分为两个部分:一是进行股票市场空间常权相关下的作用机理研究及变权相关下的空间效应分析;二是以空间变权相关为基础构建相应的投资组合风险预测模型。具体来说,本文的主要研究工作以及创新点概括如下:(1)本文选择包括发达市场及新兴市场在内的43国股票市场2006年12月至2015年6月期间的样本,采用空间计量经济模型研究股票市场空间的相关性大小、影响因素与作用机理,从而去挖掘并制定跨国股指投资策略。(2)为克服已有的空间权重不能准确刻画股票市场复杂空间交互关系的缺陷,在变权理论的指导下,构建几种变权函数及对应变权空间权重。首先,构造一种嵌套权重作为常权权重,然后在已有惩罚占主导的混合变权函数的基础上提出了完全惩罚型、完全激励型及激励占主导的叁种变权函数,并将四种函数应用于构造变权权重;最后,以43个国家股指建立的空间面板回归模型去检验变权函数构造的合理性及变权权重的适应性与有效性。(3)构建基于空间变权相关的Space-GJR-GARCH股指投资风险预测模型。为了给投资者进行跨国股指投资提供较为准确的风险预测,论文首先提出空间变权相关下跨国股指投资组合风险预测模型(以下简称Space-GJR-GARCH模型),该模型同时考虑了股指收益波动的时间序列相关及空间相关特征,同时还考虑收益波动的非对称性。然后,在运用最大似然估计法进行模型的参数估计时,我们对估计的参数初始值分为两部分分别设置:一部分参考了相类似模型(如Space-GARCH模型)的参数估计结果作为初始值,另一部分设置了一些未知参数作为估计的初始值,以便使最大似然估计迭代过程收敛更快,得出的结果也更准确。最后,通过应用实例发现基于Space-GJR-GARCH的风险预测模型较其它几个参照的风险预测模型的优越性。(4)构建基于空间变权相关及尾部相关的Space-GJR-GARCH-EVT-Copula跨国投资组合风险预测模型。该模型解决了Space-GJR-GARCH投资风险预测模型中没有考虑股指收益波动的尾部相关问题。同时,建模的过程中,将所选用的Copula模型由传统文献中考虑的二维扩展到六维,Copula函数的类型也由常用的椭圆类Copula(包括高斯Copula与t Copula函数)拓展为椭圆类Copula加上阿基米德类Copula,即增加了Clayton Copula及Gumbel Copula函数。这样,使得所提出的Space-GJR-GARCH-EVT-Copula模型在跨国股指投资中的适用范围更广,更具有一般性与普遍性。实证显示,无论在同等比例或不同比例下进行最小投资风险预测中,新提出的模型较其它几个参照的风险预测模型更具有优越性。(本文来源于《华南理工大学》期刊2017-12-29）
刘晨阳[3]（2012）在《国际股票市场对中国投资者的投资分散效益研究》一文中研究指出QDII(Qualified Domestic Institutional Investors)—合格境内机构投资者是指在人民币资本项下不可兑换、资本市场未开放条件下，允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。本文从中国投资者视角，论述将QDII基金分散投资在印度、俄罗斯、巴西和土耳其股票市场对其投资组合收益的改善。文章首先基于上述国家和香港、美国股市历史数据实证考察了其股市历史表现以及各市场相关性,并分别构建了新兴市场与发达市场的有效前沿和有效组合，以考察投资上述新兴国家股市对中国QDII投资组合的改善作用。其次，文章实证分析了土耳其金融、科技信息、服务和工业行业与我国对应行业的股市相关性。再次，论文前瞻性地分析了新兴四国的中长期经济前景和股票市场走势，揭示了新兴股市的发展潜力。最后，文章总结了国内已发售的涉及投资6个不同股票市场的偏股型QDII产品风险收益状况，并与第四章实证结果进行了比较分析。由于中国QDII制度2006年4月13日才颁布实施，国内大部分机构对于海外投资尚处探索阶段，绝大多数基金集中投资于香港、美国市场的中国概念股。从07年第一支华安国际配置发售以来，QDII基金在上述发达资本市场表现很让投资者失望。亏损的主要原因是欧美发达国家经济低迷。而近10年上述新兴市场经济发展迅速，股市也表现不俗。因此随着国民财富迅速积累，QDII基金有必要将目光投向上述新兴市场，以求更高的收益。第二章在国际投资组合分散效应和QDII发展研究两方面进行了文献回顾。文献揭示出在国际化和市场一体化背景下国际投资组合较国内组合依然有提高收益或降低风险的明显优势。同时，从别国QDII发展历程看，扩大QDII投资区域，并推出区域投资产品是大趋势。但过往文献并未从中国投资者角度具体分析特定国家股市对提高我国偏股QDII基金收益的作用。本文针对这点，特别分析了金砖叁国印度、俄罗斯、巴西及土耳其股市对提高目前主要投资发达市场的偏股QDII组合表现的改善作用，并特别研究了土耳其金融、科技信息、服务和工业行业股票资产与国内对应行业股票资产的联动性。论文的理论依据有以下叁点：国际资本自由流动模型、现代投资组合理论和夏普比率。国际资本流动模型假设世界只有两个国家：资本充裕型和资本缺乏型。开放经济下资金总产出量大于封闭经济下的总产出量，资本自由流动可以提高整体福利。模型还揭示出国际资本流动原动力为各国利率差异。现代投资组合理论包括投资分散原理，相关系数和有效前沿。夏普比率是计算投资组合承受单位风险对应的报酬。本文在实证比较不同市场有效组合时使用夏普比率得出针对叁个样本区间的不同最佳投资策略。第四章针对加入印度、俄罗斯、巴西、土耳其股票资产对改善QDII股票投资组合的效用，以及土耳其上市行业和中国对应行业股票资产联动性进行了实证研究。本文选取的是MSCI印度，MSCI俄罗斯，MSCI巴西，MSCI土耳其，MSCI香港和MSCI美国月度股市指数。由于MSCI中国指数不含A股，本文采用上证综指来反映国内股市表现。对于中国和土耳其股市行业相关系数比较,文章选取的是ISE（伊斯坦布尔证券交易所）金融、 ISE工业、 ISE社会服务和ISE信息科技指数，对应的国内指数为深证金融保险指数、上证工业指数、深证社会服务指数和深证信息技术指数，都为月度数据。由于数据获取性问题，样本时间定为2002年5月-2012年5月，而工业指数的样本时间为2009年1月-2012年5月（上证工业指数2009年1月9日发布）。以上所有月度指数均以人民币计价。实证部分均按如下叁个样本时间进行分析：整个样本时间段（2001/01/31-2012/03/30）、金融危机前（2001/01/31-2008/07/31）、金融危机后（2008/08/29-2012/03/30），以揭示金融危机对股票市场表现和新兴市场投资分散效益的影响。1.各股市标准差、月均收益、风险调整后月均收益比较完整样本期间（200/01/31-2012/03/30）俄罗斯股市有最高月均收益率和风险调整后收益率，美国这两个指标则为最低。土耳其股市的波动最大。按区域划分，新兴市场（除中国）的风险调整后收益（12.96%）高于发达市场的该收益（1.90%）。按金融危机前后表现比较，金融危机前俄罗斯与美国的两项指标与完整样本期间的特征相同。新兴市场（除中国）风险调整后收益高出发达市场19.64%。08年危机后，虽然市场整体都受到很大打击，但新兴市场尤其严重。俄罗斯成为风险调整后收益最低的国家，而美国则为最高。相比其他新兴股市，印度和土耳其的抗跌能力较强。这一阶段，发达市场整体表现好于新兴市场，风险调整后收益率高出270bps。2.六个市场间相关系数和土耳其与中国股市子行业相关系数研究根据中国金融业经验标准，相关系数大于0.7表示投资组合中两个资产联动性强，分散效益小；0.4-0.7间表示两个资产有一定联动性，在同一组合内存在有限分散效益；小于0.4表示两个资产联动性弱，在同一组合内有很强分散效益。完整数据期间，各市场（除中国）每对相关系数集中于中区间上部（0.58-0.66）；在金融危机前，各市场（除中国）每对相关系数在中区间下部（0.46-0.59），表明将新兴市场的股票资产放入美、港QDII投资组合具有适度风险分散效益；金融危机后，市场间相关系数显着提高（0.69-0.79），表示金融危机致使投资新兴市场的分散效益极大降低。然而国内股市和上述所有国家股市的相关性集中在低-中区间，说明国内投资者将上述国家，尤其土耳其的股票资产加入国内投资组合具有明显风险分散效益。3.土耳其和中国股市金融、工业、社会服务和信息科技子行业相关性研究完整样本期间两国对应子行业间相关性系数除工业行业外，都处在中区间；工业行业相关系数则在低区间（0.11）。较高相关度是由于世界经济衰退导致07、08、11年行业相关度明显提高。同时,两国对应行业相关系数按年呈上升趋势。上述结果说明：在世界正常经济环境下两国所考察行业间股票资产有明显风险分散效益，但衰退经济周期导致该分散效益显着下降。衰退周期中，中国投资者最好投资稳健资产，如美国国债。4.基于有效前沿和有效组合的分析本节按新兴+发达市场、新兴市场、发达市场划分，绘制并找出了叁个样本时间段内叁个区域组合不同的有效前沿和有效组合。实证研究主要有以下发现：01年1月-12年3月间，依据有效前沿位置和最佳组合夏普比率（假设无风险收益为0%以便于计算）判断，新兴市场有效组合整体表现优于发达市场有效组合，中国投资者在这一时段的实证最佳投资策略为：新兴市场有效组合（风险承受能力强的投资者）＞1新兴＋发达市场有效组合（适用任何投资者）＞100%国内投资组合＞发达市场有效组合；金融危机前，叁大区域组合风险收益情况与完整样本期间结论基本一致，但各最佳组合的夏普比率更高。受08年金融危机冲击，叁条有效前沿都向东南方移动，表明这些区域有效组合收益整体下降而风险上升。新兴市场有效组合表现劣于发达市场，表现最差的是国内组合，收益为负。金融危机后，中国投资者的实证投资策略为：发达市场有效组合＞新兴＋发达市场有效组合＞新兴市场有效组合。最差策略为只持有国内组合。导致金融危机后上述新兴股票市场表现下滑的原因主要为：美、欧经济疲软严重影响了新兴国家出口；同时，大宗商品需求的减少影响了俄罗斯、巴西资源型国家的增长；经济不景气也使投资者风险厌恶情绪加重，资金纷纷逃离新兴股市流向美国等发达国家股市避险，甚至很多资金撤离股市转向美国国债等更稳健投资品种，导致上述股市表现均不同程度恶化，但发达市场好于新兴市场；上述新兴市场在国际资本市场的融资成本上升，这对其经济的发展也构成不利因素；最后，新兴国家劳动力市场尤其外国工人工资的下降导致存款减少，也对经济发展起到负面作用。第五章定性地展望了印度、俄罗斯、巴西和土耳其的中、远期经济前景和股票市场潜在投资机会。本章还总结了新兴四国股票市场主要交易所、主要指数、外国投资者数量和投资政策、各行业权重构成，并从市值和其占GDP比重、股票交易量、换手率和国内外公司上市数量方面对各市场规模和流动性进行了描述。最后，本章结合对每个新兴国家市场中期经济展望，讨论了未来股市的增长点。过去十年金砖四国经济发展飞迅猛。其05年-13年（估计）实际GDP增长率（7.8%）位居G10、拉丁美洲、欧洲、中东,非洲区域之首，远高于世界平均水平（2.5%）。同时，印度、俄罗斯、巴西无论在经济发展速度还是在经济总量上，都领先于其他新兴国家。至于土耳其，虽然其过去10年经济发展受世界瞩目，被广泛认为继金砖四国后下一代最具发展潜力的新兴市场，国内学界和金融实业界却对其鲜有研究。我国与土耳其在贸易、工程承包和文化交往上日益密切，但金融业合作几乎空白。因此，本章定性分析了上述新兴股市对国内QDII投资者的潜在投资机会。上述新兴市场国家经济发展的共同动力是快速增长的中产阶级和由此拉动的巨大国内消费需求。另外，巴、俄和印将会继续受益于其丰富的能源、矿藏资源，俄、印、土则会受惠于各具特点的人口资源。同时，上述四国的制造业将继续以不同特点快速发展。俄罗斯在政府引导下的工业多元化改革将极大促进工业发展和结构平衡，以摆脱对石油美元的依赖；巴西可以继续受益于其涵盖面广的制造业；土耳其因其战略地理位置，是外资开拓东方或西方市场的重要制造中转地；而印度的制造业毫无疑问会受益于人口红利。高盛08年预测，俄罗斯、印度、巴西在2050年将会跻身世界经济总量前五强，土耳其对世界经济增长贡献份额将会比现在翻番。总体而言，在新兴四国努力改善各自经济结构不平衡的前提下，未来股票市场预计在以下领域将有较大投资机会：1）城市化和由快速增长的中产阶级带动的私人消费领域和旅游业；2）基础设施投资和促进出口投资的领域；3）大宗商品和能源需求；4）配合国内消费、住房和投资增长的信贷需求和养老金体系发展所带动的金融深化；5）包容性增长概念下的领域，如健康和社会保障。从历史平均市盈率和市净率（2001.12-2012.5）来看，现在上述四国股票已在历史估值低位，可以考虑买入。从未来十年发展分析，上述股市总体仍会维持上升趋势，主要受益于世界经济复苏周期和各国发展的主要动力推动（见上文分析）。因此，国内投资者可以适时在股票投资组合中加入这些国家的股票资产。但是新兴国家股市波动较大，因此投资者需要在决策前对这些市场深入了解。第六章回顾了中国资本市场目前涉足美、港发达市场及4个新兴市场偏股型QDII产品的收益风险状况及投资风险提示。截至2012年5月，国内共发售59只QDII产品，投资标的涵盖固定收益产品、大宗商品、房地产、各基金等，主题区域有大中华、亚洲（除日本）、发达市场、整个新兴市场和全球。这些偏股型QDII产品主要有股票型基金和基金中基金两种类型。正文所列18只投资涉及所研究新兴国家股票市场和香港、美国股市的基金中，只有叁只发售以来累计盈利为正，其余全部为负。这与QDII推出时世界经济不景气密切相关。18只基金集中在07-08年（第一批）和10-11年（第二批）两批发售。我们以投资地域为标准将这些基金划分为：全球投资基金、发达市场投资基金、新兴市场投资基金、金砖主题基金和主要投资香港或美国市场基金。第一批发售的产品主要面向发达市场，集中投资于港、美股市和中国概念股。第二批投资区域扩展到新兴市场，巴、印、俄的比重加大，土耳其市场也有所涉及。09年没有QDII产品推出，这与国内投资需求锐减有关。回顾这些基金成立以来表现，从累计收益率角度考察，全球投资基金表现最好（-10.78%），其次为新兴市场投资基金（-16.45%）。表现最差为金砖主题基金（-25.34%）。从风险角度，全球投资基金依然为风险最低基金（18.86%），紧接着是发达市场投资基金（21.37%）。金砖主题和主要投资香港或美国市场的基金风险最大。从风险调整后收益角度，全球投资基金依然表现最好(-57.16%)，第二名是新兴市场投资基金（-65.39%）。表现最差的是金砖主题基金（-102.14%）。按发售批次比较，第一批基金风险调整后收益更高，表示目前国际市场环境很可能比08年更糟。与第四章实证分析结果比较，本节发现一致的是：金融危机后发达市场投资基金比含有重比例印度、巴西和俄罗斯股票资产的投资组合表现更佳；不同的是，在金融危机后，实证分析显示发达市场基金组合风险调整后收益率普遍优于全球市场基金，而本节结果则表明全球市场基金更胜一筹。这是因为实际基金投资标的与实证分析虽类似，但仍有差别，另外实际基金收益还取决于投资操作的阿尔法。风险是每个QDII基金不可忽略的评估因素，但由于篇幅有限，本文仅针对每个国家做了宏观概括。综上所述，论文的发现有以下叁点。1.基于2001/01/31-2012/03/30美国、香港、印度、巴西、俄罗斯和土耳其股市表现、相关系数和有效组合的实证分析，投资4个新兴股票市场对中国QDII投资者存在分散效益，有利于提高投资收益或降低投资风险。这种效益在上行经济周期（2001/01/31-2008/07/31）尤为明显。在经济下行周期，中国偏股型QDII投资者选择香港和美国股票市场将会获得更多收益和更少风险。我们将完整样本期间内和金融危机前国内偏股型QDII投资者的实证投资策略总结为：新兴市场组合＞新兴+发达市场组合＞国内市场组合＞发达市场组合；而金融危机后的实证投资策略为：发达市场组合＞新兴+发达市场组合＞新兴市场组合＞国内投资组合。2.08年金融危机对新兴和发达股票市场都冲击很大，但新兴市场受冲击尤其严重，风险大幅上升而收益率下降。发达市场的表现相对更好。3.土耳其股市和四个子行业与国内股市和对应子行业的较低相关系数反映国内投资者将土耳其股票资产加入其国内投资组合有分散风险或提高收益率的效益，可以改善组合整体表现。但在07/08/11年这种效益急剧下降。论文的创新点和研究不足如下：创新点：目前国内对海外股票市场投资效益的研究偏重广义概念讨论，比较宽泛，本文则基于实证定量和宏观定性分析将这块研究具体到了对印度、巴西、俄罗斯和土耳其股票市场的研究。其次，文章所采用的股市数据均以人民币计价，更真实地反映了国内投资者的收益。最后，文章填补了国内经济金融研究领域对土耳其经济和股票市场研究的空白，并提出了投资建议。不足之处：第一，投资海外市场的风险是投资决策应考虑的关键因素之一，本文并未深入涉及；第二，研究两国股市联动性，相关系数揭示的是静态和短期联动关系，长期关系需要采用计量经济学的单位根检验、协整检验以及格兰杰检验，但由于作者所学知识没有覆盖，所以在这方面需要进一步做实证研究。(本文来源于《上海交通大学》期刊2012-06-30）
高晓春[4]（2007）在《广船国际 股票投资收益未进利润》一文中研究指出广船国际（600685）叁季报显示，1－9月公司实现营业收入37.09亿元，同比增长50.41%；实现净利润68089.74万元，同比增长317.58%；每股收益1.38元。公司业绩基本符合市场普遍预期。公司生产效率正在提高，造船完工产量增加(本文来源于《中国证券报》期刊2007-10-29）
朱晓春[5]（2007）在《汇率变动对国际股票投资的影响研究》一文中研究指出进行国际股票投资能够在更大的范围分散投资组合的系统性风险，并且分享全球经济增长的收益，其优势的毋庸置疑的。但与此同时，由于国际股票投资涉及货币兑换环节，因此会面临不同程度的汇率风险。在我国推行QDII步伐加快的形势下，借鉴国际经验来研究汇率变动对国际股票投资的影响，并找出风险管理的方法，是有着积极的现实意义的。第一章总体论述了选题的意义和背景，对国内外的相关文献进行了综述，提出了本文的创新之处在于：第一：很多文献是站在美国投资者的角度进行分析，而本文的实证分析是选取与中国同为亚洲国家的日本去投资美国股票市场时汇率波动的影响，更具借鉴意义。第二：本文将汇率对被投资国股票市场的影响放在资本项目开放的进程中去考虑。第二章我们指出随着资本项目逐渐开放，投资者汇兑损益的风险加大，汇率变动对被投资国股价的影响也增大了。第叁章用公式对国际股票投资的收益率与风险进行度量，并考察了一些国家金融危机期与非危机期汇率变动对国际股票投资影响，发现在经济运行平稳的情况下，双边汇率的波动对被投资国的股票市场的收益率不会带来显着的影响，在被投资国经济动荡时期，双边汇率的变动影响到了被投资国的股票市场的收益率。此时投资者不仅要考虑汇兑损益，还要考虑汇率的波动对被投资国的股票市场的影响。第四章对日本的情况作了一个实证研究，得出的结论是：在日本政府宣布日元可自由兑换后，美元兑日元汇率波动对美国的道琼斯股指的影响和日本在投资美国的过程中汇兑损失都大大增加。第五章论述了我国实行QDII制度的现实意义，并对QDII在投资过程中的汇率风险的防范提出一些建议，正确预测被投资国汇率变动，关注其资本账户开放情况，积极使用各种避险工具，使用分散和配置的方法等。(本文来源于《华东师范大学》期刊2007-05-01）
夏国风[6]（2006）在《创新投资基金品种 引入国际股票收益互换基金》一文中研究指出大力发展证券投资基金是目前管理层和业界的一种共识。截至2005年上半年,我国已设立46家基金管理公司,发行了180只基金,总发行规模(含首次扩募)达4465.41亿基金单位,其中股票基金的规模已达2480亿元,大约占整个基金市场总流通市值的1/4。另外,截至2005年11月,我国批准的 QFⅡ(合格的境外投资者)总额度已达45.75亿美元。但这些基金的投资仅限于我国的股票和国债,投资品种过于单一,风险不易分散。而且 QFⅡ的扩张速度也很有限,大大限制了国外投资者对我国证券市场的投资热情。目前,我国已加入 WTO,金融市场的国际化步伐不断加快,投资基(本文来源于《财务与会计》期刊2006年04期）
聂名华[7]（1995）在《国际股票投资的盈利性分析》一文中研究指出国际股票投资的盈利性分析聂名华９０年代以来，国际股票市场发展更加迅速，我国也越来越多地涉足国际股票投资活动。在国际股票市场错综复杂的变化中，投资的利益越大，风险也就越大。为了作出科学的股票投资决策，把握正确的投资机遇，以便减少风险，获得最佳投资效益，...(本文来源于《中央财政金融学院学报》期刊1995年05期）
国际股票投资论文开题报告
（1）论文研究背景及目的
此处内容要求：
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景，再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题，并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例：
经济全球化、金融一体化及互联网技术的融合和“一带一路”发展战略使投融资方式、金融资产配置必然走向了国际化、多元化的发展趋势。人民币国际化、资本项目开放加快了全球资产配置时代到来。目前,国际证券投资的研究主要集中在股票市场之间的相关性分析,但对相关性影响因素、作用机理等还没有形成共识。同时,研究大部分还只是停留在股票市场之间时间序列相关分析方面,对于市场之间空间相关性方面的研究则更少。在少量基于股市空间相关性的研究中,文献得出的结论为有紧密经济依赖的股市之间会存在空间相关性。但是,现实中经常出现一些实体经济依赖并不紧密的国家之间也发生了股票市场联动性,且历次联动性在不同程度上表现出集聚性或区域性。这些牵涉到地域空间的深层问题已经超越了传统计量经济学的研究范畴,传统理论已不能解释这类现象。因此,还需引入考虑空间相关的空间计量经济模型来研究股指的联动过程。本文从空间相关性的视角对国际股市相关性进行系统全面的分析,分析其相关性影响因素、作用机理、相关性对股指收益与风险的影响等方面问题,并从投资者的角度来构建投资组合风险预测模型。本文的内容分为两个部分:一是进行股票市场空间常权相关下的作用机理研究及变权相关下的空间效应分析;二是以空间变权相关为基础构建相应的投资组合风险预测模型。具体来说,本文的主要研究工作以及创新点概括如下:(1)本文选择包括发达市场及新兴市场在内的43国股票市场2006年12月至2015年6月期间的样本,采用空间计量经济模型研究股票市场空间的相关性大小、影响因素与作用机理,从而去挖掘并制定跨国股指投资策略。(2)为克服已有的空间权重不能准确刻画股票市场复杂空间交互关系的缺陷,在变权理论的指导下,构建几种变权函数及对应变权空间权重。首先,构造一种嵌套权重作为常权权重,然后在已有惩罚占主导的混合变权函数的基础上提出了完全惩罚型、完全激励型及激励占主导的叁种变权函数,并将四种函数应用于构造变权权重;最后,以43个国家股指建立的空间面板回归模型去检验变权函数构造的合理性及变权权重的适应性与有效性。(3)构建基于空间变权相关的Space-GJR-GARCH股指投资风险预测模型。为了给投资者进行跨国股指投资提供较为准确的风险预测,论文首先提出空间变权相关下跨国股指投资组合风险预测模型(以下简称Space-GJR-GARCH模型),该模型同时考虑了股指收益波动的时间序列相关及空间相关特征,同时还考虑收益波动的非对称性。然后,在运用最大似然估计法进行模型的参数估计时,我们对估计的参数初始值分为两部分分别设置:一部分参考了相类似模型(如Space-GARCH模型)的参数估计结果作为初始值,另一部分设置了一些未知参数作为估计的初始值,以便使最大似然估计迭代过程收敛更快,得出的结果也更准确。最后,通过应用实例发现基于Space-GJR-GARCH的风险预测模型较其它几个参照的风险预测模型的优越性。(4)构建基于空间变权相关及尾部相关的Space-GJR-GARCH-EVT-Copula跨国投资组合风险预测模型。该模型解决了Space-GJR-GARCH投资风险预测模型中没有考虑股指收益波动的尾部相关问题。同时,建模的过程中,将所选用的Copula模型由传统文献中考虑的二维扩展到六维,Copula函数的类型也由常用的椭圆类Copula(包括高斯Copula与t Copula函数)拓展为椭圆类Copula加上阿基米德类Copula,即增加了Clayton Copula及Gumbel Copula函数。这样,使得所提出的Space-GJR-GARCH-EVT-Copula模型在跨国股指投资中的适用范围更广,更具有一般性与普遍性。实证显示,无论在同等比例或不同比例下进行最小投资风险预测中,新提出的模型较其它几个参照的风险预测模型更具有优越性。
（2）本文研究方法
调查法：该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法：用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法：通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法：通过调查文献来获得资料，从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法：依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法：对研究对象进行“质”的方面的研究，这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法：通过具体的数字，使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法：运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法：这是社会科学用来分析社会现象的一种方法，从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法：通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
国际股票投资论文参考文献
[1].程文钰,顾孟迪.国际股票投资组合动态外汇对冲比率研究[J].上海管理科学.2019
[2].莫国莉.国际股票市场空间相关性及跨国股指投资组合风险研究[D].华南理工大学.2017
[3].刘晨阳.国际股票市场对中国投资者的投资分散效益研究[D].上海交通大学.2012
[4].高晓春.广船国际股票投资收益未进利润[N].中国证券报.2007
[5].朱晓春.汇率变动对国际股票投资的影响研究[D].华东师范大学.2007
[6].夏国风.创新投资基金品种引入国际股票收益互换基金[J].财务与会计.2006
[7].聂名华.国际股票投资的盈利性分析[J].中央财政金融学院学报.1995
标签：外汇管理; 动态对冲; 未抛补的利率平价定理(UIP); 国际股票投资;