基于vine copula的股市风格资产组合风险预警研究

论文摘要

近年来,风格投资已成为一种重要的投资模式。在此背景下,如何有效地对风格资产组合风险进行刻画与预警具有重要的理论与现实意义。本文选取股市风格资产构建投资组合,分别基于传统分布假设与EVT极值理论构建边缘分布;运用三类vine copula模型（C-vine、D-vine、R-vine）刻画风格资产间的相依关系;进一步运用滚动时间窗的蒙特卡罗模拟方法进行组合风险的动态测度,并通过返回测试比较不同风险模型的测度效果;最后基于在险价值（VaR）的预测结果对组合风险预警系统进行构建。研究结果表明:R-vine模型能够相对灵活地刻画风格资产间的相依结构,并取得更高的组合风险测度精度;相较于传统资产分布假设,引入EVT极值理论的风险模型能够更为有效地预测风格资产组合风险状况;基于在险价值所构建出的风险预警系统能够较好地对组合风险进行分级预警,从而为投资者与市场监管部门提供决策参考。

论文目录

• 一、引言与文献综述
• 二、模型介绍
•   （一）边缘分布模型
•     1. ARMA（1,1）-EGARCH（1,1）模型
•     2. 基于EVT极值理论的边缘分布构建
•   （二）基于vine copula的组合风险测度
•     1. vine copula模型
•     2. 风险测度与返回测试
•   （三）基于VaR的组合风险预警系统
• 三、实证研究
•   （一）数据与描述性统计
•   （二）边缘分布的构建
•   （三）股市风格资产相依结构与组合风险测度
•   （四）构建风格资产组合风险预警系统
• 四、主要结论

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 杨坤,于文华,马静

关键词: 风险预警,风格投资,在险价值,极值理论

来源: 武汉金融 2019年11期

年度: 2019

分类: 经济与管理科学,基础科学

专业: 数学,宏观经济管理与可持续发展,金融,证券,投资

单位: 东南大学经济管理学院,东南大学金融复杂性与风险管理研究中心,成都理工大学商学院,南京财经大学MBA教育中心

基金: 国家自然科学基金项目(71971055,71971191)

分类号: F224;F830.91

页码: 51-59

总页数: 9

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