论文摘要
本文以2006-2012年中国A股上市公司为研究样本,采用实证研究的方法,研究独立董事的投行经历在上市公司并购中能否发挥咨询作用。研究发现,董事会中有投行独董并不会带来收购可能性的增加,投行独董对公司的收购决策不能产生实质影响;然而,在收购实施阶段,投行独董却有助于提升收购方公司价值。进一步研究发现,收购宣告时独立董事正在投行任职或收购方CEO缺乏投行经历时,投行独董的正向财富效应更加显著,在这两种情况下,投行独董更能体现咨询价值。最后,又从收购溢价和咨询费用两个方面探究了收购方价值增加的可能原因,初步确定了投行独董增加公司价值的作用机制。
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文章来源
类型: 期刊论文
作者: 孙甲奎,肖星
关键词: 独立董事,投行经历,并购,咨询价值
来源: 会计研究 2019年10期
年度: 2019
分类: 经济与管理科学
专业: 企业经济,金融,证券,投资
单位: 北京大学光华管理学院,清华大学经济管理学院
基金: 国家自然科学基金项目(71472101)的阶段性研究成果
分类号: F832.51;F271
页码: 64-70
总页数: 7
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