中国债券市场交易制度对流动性的影响

论文摘要

近年来为了加快中国债券市场改革,提高市场流动性,监管部门实施了一系列包括鼓励发展做市商制度、推出匿名点击业务X-Bond在内的措施。但这些措施的实施效果如何,还未见文献进入深入研究。本文通过实证方法来研究这一系列交易制度推出对中国债券市场的流动性影响。本文首先概述了中国债券市场的现状,并对不同的交易制度及流动性度量方法进行了总结和比较。然后通过使用不同的流动性指标,分别采用多元回归和双重差分方法DID检验做市商报价和匿名点击业务对债券流动性的影响。实证结果发现,目前中国的债券做市商报价并没有对市场流动性产生明显正面影响,而匿名电子交易系统的推出对债券流动性的有一定的提升作用。对于以上结果,本文认为,与国外的分层交易市场结构不同,国内扁平化交易结构难以真正体现做市商提供市场流动性的功能。而匿名电子交易系统在这个以询价为主流的OTC市场,为不被关注企业提供了更多交易和曝光的机会。

论文目录

• 摘要
• abstract
• 第一章 绪论
•   1.1 研究背景和意义
•   1.2 课题创新
•   1.3 研究方法和思路
• 第二章 中国债券市场及交易制度简介
•   2.1 中国债券市场介绍
•     2.1.1 银行间市场
•     2.1.2 交易所市场
•   2.2 交易机制简介
•     2.2.1 竞价驱动制度
•     2.2.2 报价驱动制度
•   2.3 债券交易制度研究文献综述
• 第三章 债券市场流动性研究
•   3.1 流动性的定义与意义
•   3.2 流动性度量方法综述
•   3.3 中国银行间与交易所债券市场分析对比
•   3.4 提高流动性的两项交易制度简介
•     3.4.1 做市商制度在中国债券市场的现状
•     3.4.2 现券匿名点击业务X-Bond
• 第四章 不同制度对中国债券市场流动性影响
•   4.1 数据选择与处理
•   4.2 流动性指标选取
•   4.3 模型设计
•     4.3.1 做市商制度影响流动性的检验模型
•     4.3.2 X-Bond影响流动性的检验模型
•   4.4 实证结果分析
•     4.4.1 做市商影响流动性的检验分析
•     4.4.2 X-Bond影响流动性的检验分析
•   4.5 实证结果总结
• 第五章 结语
•   5.1 未来建议
•   5.2 未来研究工作
• 参考文献
• 附录1
• 致谢

文章来源

类型: 硕士论文

作者: Karina Wang

导师: 吴文锋

关键词: 债券市场,做市商,流动性,中国

来源: 上海交通大学

年度: 2019

分类: 基础科学,经济与管理科学

专业: 数学,宏观经济管理与可持续发展,金融,证券,投资

单位: 上海交通大学

分类号: F832.51;F224

DOI: 10.27307/d.cnki.gsjtu.2019.001266

总页数: 48

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