科技创新与企业发展——来自美国的微观证据及其对于科创板的启示

论文摘要

科技创新是企业实现内生式增长的核心要素,文章以1962—2012年美国上市公司为样本,首次利用专利的市场价值构建衡量企业科技含量的指标——科技创新资本。研究发现:企业科技含量与股票预期收益率有显著的正相关关系,高科技含量组合存在超额收益率,且不能被已有的风险因子解释。同时,科技创新对于改善公司未来经营绩效有显著的促进作用。文章进一步研究发现,科技创新对于股票预期收益率的影响作用,在于科技创新程度高的企业的短期经营风险较高,且科技创新对于当期绩效不佳企业预期收益率的影响作用尤为显著。文章从微观层面提供了科技创新促进企业发展的证据,为科技创新的相关研究提供新的指标和研究思路,并为科创板的制度设计提供政策建议。

论文目录

• 一、引言
• 二、理论分析与研究假设
• 三、研究设计
•   （一）指标建立
•   （二）实证检验设计
•     1．因子回归分析
•     2．经营绩效的年度Fama-MacBeth横截面回归分析
•     3．经营风险的年度Fama-MacBeth横截面回归分析
•     4．经营风险的分组年度Fama-MacBeth横截面回归分析
•   （三）数据来源
• 四、实证结果分析
•   （一）描述性统计量
•   （二）因子回归分析
•   （三）经营绩效的年度Fama-MacBeth横截面回归分析
•   （四）经营风险的年度Fama-MacBeth横截面回归分析
•   （五）经营风险的分组年度Fama-MacBeth横截面回归分析
• 五、结论与政策启示
•   （一）研究结论
•   （二）政策启示

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 张超

关键词: 科技创新,股票收益率,经营绩效,公司风险,科创板

来源: 会计与经济研究 2019年06期

年度: 2019

分类: 经济与管理科学

专业: 企业经济,金融,证券,投资

单位: 上海财经大学金融学院

分类号: F831.51;F273.1

DOI: 10.16314/j.cnki.31-2074/f.2019.06.006

页码: 96-108

总页数: 13

文件大小: 156K

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