基于演化博弈模型的股价动量效应和反转效应分析

论文摘要

将前景理论与交易成本理论纳入演化博弈理论框架,构建演化博弈模型研究股价动量效应与反转效应的形成机理、均衡的动态调整过程及其影响因素。模型求解结果表明,前景理论的锚定效应是动量与反转效应形成的根源。有限理性的投资者通过重复博弈试错,逐渐形成一致性交易策略,使股价呈趋势性变化,产生动量效应,一定时间后这种一致性交易策略将逆转,产生反转效应。进一步仿真分析发现,交易成本、投资者人数会对动量和反转效应产生显著影响。

论文目录

• 一、文献综述
• 二、研究假设与模型构建
• 三、模型求解
• 四、模型结果分析:动量与反转效应的形成过程
• 五、动量效应与反转效应的影响因素
•   1. 搜寻交易对手的时间成本 （事前成本） 。
•   2. 交易成功支付的固定费用 （事后成本） 。
•   3. 投资者人数。
• 六、仿真分析
• 七、结论
•   1. 动量效应与反转效应不是孤立的现象, 而是在一定条件下可以相互转化的共生现象。
•   2. 由于锚定效应的存在, 以股价偏离历史高点 （低点） 的程度筛选“动量—反转”组合不失为一种可行的选股策略。
•   3. 事前成本越低, 动量效应越显著。
•   4. 股票的成交量对股价的动量效应具有推波助澜的作用。

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 宋光辉,陈苗臻,许林

关键词: 动量效应,反转效应,形成机理,演化博弈,仿真分析

来源: 财会月刊 2019年09期

年度: 2019

分类: 经济与管理科学,基础科学

专业: 数学,宏观经济管理与可持续发展,金融,证券,投资

单位: 华南理工大学工商管理学院,华南理工大学经济与贸易学院

基金: 中央高校基本科研业务专项资金项目(项目编号:2015KXKYJ01,2017XZD11)

分类号: F832.51;F224.32

DOI: 10.19641/j.cnki.42-1290/f.2019.09.022

页码: 156-163

总页数: 8

文件大小: 2625K

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