（内蒙古财经大学，内蒙古呼和浩特市010051）
摘要：随着时代的发展全球各国的经济都在密切相关，各个国家金融制度和管理也逐渐放宽。国家之间的金融资本流动更加密切，国内越来越多的企业选择在海外上市。本文以爱奇艺为例，对我国多数企业选择在海外上市的原因进行分析。处于海外上市成本较低、花费时间短、资本市场环境更好等众多的考虑因素，国内企业更愿意选择在海外上市，这也说明了国内的证券市场仍然需要不断的改进和完善。
关键词：海外上市；爱奇艺
一、海外上市概述
（一）海外上市的涵义
中国企业海外上市的意思是指我国国内的企业在海外的证券交易所过牌交易。通常中国企业在海外上市的渠道主要有两种：直接在海外证券交易所申请上市和间接通过买壳或者借壳的方式上市。一般，选择直接在海外上市大部分企业是采取IPO（首次公开募集）进行。买壳或者借壳上市的最根本的方式是通过将中国企业资金转入到壳公司，通过国内资产符合上市的要求，转入资产的壳公司可以是已经完成上市的企业或者是拟上市企业。
（二）中国企业海外上市概况
中国经济的日益发展和企业的不断壮大，使得越来越多的国内企业选择通过海外资本市场进行融资和进行上市。从选择的海外上市地点来看，中国企业选择的海外上市地点大多数是在美国、香港和新加坡等国家和地区。极少数的企业也选择在日本、英国、德国等其他发达国家进行上市。这主要原因与国内企业的习惯性思维以及对海外市场的熟悉度有关。
二、中国企业海外上市原因分析
（一）企业融资
上市最重要的需求为企业融资，企业融资可以分为外源融资和内源融资两类，具体还可以进行更为精细的分类。虽然企业进行融资的渠道有多种方式，但是于中小型企业而言，在国内进行融资的渠道相比海外并不是那么顺畅。内源融资具有原始性、低风险、抗风险能力高和高度自主性等特点，内源融资可以使企业在以后的发展越来越好。大多数发达国家企业会选择进行内源融资，各类内源融资方式中各大企业最喜欢的还是股权融资。
（二）企业战略
除了上述融资之外，通过海外上市的招牌快速达到企业的国际化也是国内中小型企业在海外上市的目的之一，通过海外上市国内企业可以更快的扩大其市场规模，使自身的品牌在国际市场上更具有影响力。全球化布局可以使公司的发展更加的顺畅和宽阔，所以从企业发展角度来说在海外上市有助于企业的全球化发展，是实现全球化的一道近路。假如企业可以牢牢抓住在海外上市的机遇就可以通过海外投资者和客户，快速在国外市场上建立企业本身的销售通道，这对企业的发展和壮大是难以想象的。
（三）企业治理
国内企业通过海外上市可以学习国外发达国家企业的公司治理方式和海外公司的先进经验，而且不管是选择在哪个交易所上市，交易所对于上市企业都会有明确的要求，防止上市企业的治理不规范。企业的公司治理包括三个方面：首先是与公司制度有关，企业内部要建立起完整的制度规定，在企业制度上不管是监事会还是董事会，都需要按照证券交易所要求规定成立；其次是内部管理和组织结构，上市公司的最大特点就是规范管理层，更加注意对股东、管理层等利益相关者的规定；最后是公司可以在证券交易所严格的监管之下在公司治理上更加规范，更上一层楼。
三、以爱奇艺为例分析其海外上市原因
（一）公司概况
爱奇艺，曾经名为奇艺，爱奇艺是个合资的视频网站企业，是美国私募股权投资基金普罗维登斯资本和百度进行合资的。奇艺在2010年4月22日正式上线。经过一年多的运营，奇艺正式宣告完成品牌升级在2011年11月26日的时候，正式启动“爱奇艺”品牌并使用全新标志，并且由龚宇担任公司首席执行官。从爱奇艺创立之初，就努力建立“悦享品质”的品牌服务，非常看重用户的体验感，并且不停升级技术、创新内容，致力于为广大用户们提供明晰、顺畅的互动界面体验。目前，爱奇艺构建了国内第一家正版授权视频库，俨然成为业界标杆，“爱奇艺出品”的战略让网络自制节目全面步入高品质、全类别的时代。
（二）原因分析
1.内地上市时间较长，上市代价较高
从上市成本考虑，虽然在国内市场上发行股票的时候直接支付的显性成本相比海外市场成本较低，但是除了股票发行的显性成本还有企业上市的隐形成本。就目前情况来看，我国资本市场的发展不够完整和成熟，很多方面还有许多不足，企业上市隐形成本较高。如果企业上市需要花费过多的时间等待，就无法及时给予企业融资的要求，也有可能因此使企业失去一些机会，浪费时间和资本成本。就算是中国企业能成功在国内上市融资，辅导和改制需要花费一年的时间，再到经过发审会和发行通常要有三年到四年的时间。然而在美国或者是香港完成上述过程一般只需要一年时间左右。显然在其余条件同等情况下，企业更倾向于选择花费时间较短的市场。
2.出于融资需要
资本融资是企业选择上市的最主要的目的，而海外市场的优越条件给国内企业融资提供了更好的市场。第一，爱奇艺作为一个民营企业要想在中国主板市场进行上市比较困难，因为在我国主板市场上市的大多数是以国有企业为主。爱奇艺招股说明书表明首次公开招股的承销商包括投资银行高盛、瑞士信贷、美银美林、华兴资本、花旗集团和瑞士投资银行等。第二，我国资本市场发展不成熟没有海外市场发展的完整，整体来看还是海外的证券市场更适合爱奇艺的上市。
3.追求更健全的企业治理评价
目前，中国少许上市企业也设立了法人治理机构，但是企业的生产经营管理不是按照现代化企业模式进行的，企业被政府化的过于严重了。但是进行海外上市的企业，外资股股东要求上市公司正确执行企业章程要求的义务，并且会严格按照企业章程保护出资人权利。按照规定时间准确的披露公司相关信息，从而防止“内部人控制”现象发生，有利于加强企业经营管理效率，促进企业治理结构的完善。同时做为母公司的百度在海外上市后严格的按照海外标准进行着企业管理，然而子公司爱奇艺的海外上市会使整个公司的治理变得更加完善，更加适应于海外的企业治理制度。
（三）海外上市
早在2016年的时候，当时市值约28亿美元的爱奇艺就希望在国内借壳上市A股，但是半年后计划终止。两年后爱艺奇计划在海外上市，2018年2月28日，百度旗下视频网站爱奇艺正式递交招股申请书，拟在纳斯达克上市。在爱艺奇首次公开招股之前百度持有爱奇艺69.6%的股权，小米科技旗下子公司小米投资持有8.4%的股权，高领资本旗下美元资金持有5.7%的股权，爱奇艺CEO龚宇持有1.4%的股权。招股说明书表明爱奇艺计划筹集资金15亿美元。随后3月18日的时候爱艺奇令人意外的更新了招股说明书，将融资额调高至最高募集27.3亿美元，比此前的计划规模高出了42—58%。这意味着爱奇艺的市值或达到144亿美元，成为2018年以来美国证券市场最大规模IPO。北京时间2018年3月29日21点30分，爱奇艺正式在纳斯达克挂牌上市，发行价格为18美元，证券代码为“IQ”。
参考文献
[1]刘嘉琦、李新春，《中国企业海外上市：财务融资还是战略布局》，《电子科技大学学报》，2019年第1期
[2]冯银凤，《互联网企业海外上市的动因和效果评价研究》，硕士学位论文，广东财经大学，2018年
[3]阮值华，《中国民营企业海外上市的模式分析》，《中外企业家》，2015年第28期.
作者简介：王文静（199-），女，民族：蒙古族，内蒙古兴安盟科尔沁右翼中旗人，学历：在读研究生，研究方向：应用经济。